我们的购买清单上的股票

当查尔斯·狄更斯(Charles Dickens)在他的“双城记”(The Tale of Two Cities)一书中写下了着名的介绍“这是最好的时期，这是最糟糕的时期”时，他当然是在描述法国大革命时代。但是，这一介绍性段落可以描述我们今天生活的复杂世界。

被火焰摧毁的巴黎圣母院大教堂的景象激起了全世界数百万人的情感。对于虔诚的天主教徒来说，神圣的干预使这座标志性的大教堂免于完全毁灭，并为其恢复留下了希望。对于非信徒而言，失去这种重要的艺术作品是欧洲文明象征的不可挽回的损失。

正如所预料的那样，政治家甚至是教会领袖都在试图通过他们对圣母怜悯悲剧的无关评论进行宣传。唐纳德特朗普总统 - 他认为自己是阳光下所有事务的专家 - 说法国应该用飞机作为油轮轰炸整座建筑物。

其他人立即开始指责游戏，他说法国总统伊曼纽尔马克龙应该负责不投票，以维持像巴黎圣母院这样的国家纪念碑。

然而，在许多方面，这一事件在社会的大部分区域引起了最好的反应。一旦他们为昂贵的Notre-Dame修复承诺数亿欧元，他们就应该表现得很好。无论信徒与否，普通人都真正为中世纪这样一个美丽的文化成就而哭泣，当时成千上万的人用原始技术工作了数百万小时来创造这样一个非凡的纪念碑。ASML是三星，英特尔和台积电等芯片制造商的最大供应商之一，被视为芯片行业的领头羊。

ASML报告的Q119结果优于市场预期。节拍是高于预期的销售和毛利率以及略低的运营支出的函数。

ASML还保持其到2020年销售额达到130亿欧元的中长期目标，到2025年年收入在150亿至240亿欧元之间，对人工智能，联网汽车和5G手机和网络芯片的需求成为驱动力。

在Q119结果之后，我们维持对该股票的买入建议，并将我们的目标价格从167欧元提高至200欧元。这是因为随着宏观经济逆风减少，我们将2020年的息税前利润率预测从28%提高到30%。全球宏观风险已经降低，ASML应该受益于任何经济逆风。

我们继续喜欢ASML。这家公司最具吸引力的是管理层预计，随着公司预计其极紫外光刻(EUV)技术需求强劲，2020年后的增长将真正发挥作用。

积极的前景也将是5G通信，汽车，人工智能和数据中心等技术驱动因素，DUV系统收入趋势和整体光刻技术以及基于安装的管理和应用收入的结果。

ASML一直是CC Euro Equity Fund的顶级股东，我们继续相信集团的长期故事。ASML股价年初至今上涨35%，5年内上涨230%。

股息

提交2019年股东周年大会的提案，宣布2018年每股普通股2.10欧元的股息。这比去年增加了50%(总金额约为9亿欧元)。

2020年展望

ASML模拟2020年的年收入机会为130亿欧元，到2025年年收入在150-240亿欧元之间。

风险

ASML经常表现出高于平均水平的波动率。我们已经在贴现率中捕获了这个因素。但是，投资者应该意识到这一事实。

ASML实际上是该领域的垄断者，我们的基本假设是ASML维持当前的技术差距，从而使竞争变得不可行。如果替代技术破坏当前状态，这种假设将面临风险。

结论

我们很乐意在一个多元化的投资组合中持有ASML。随着全球经济增长继续保持支持，它有能力继续从进一步增长中受益。

ASML拥有强大的财务报表，我们预计公司将在未来几年继续加强其地位。

关于ASML

ASML是一家荷兰公司，目前是半导体行业光刻系统领域最大的供应商。该公司生产用于生产集成电路(IC)的机器，例如CPU，DRAM存储器，闪存。该公司是Euro Stoxx 50股票市场指数的一部分。