股票经验和欧盟经济增长是挂钩的

股票经验和欧盟经济增长是挂钩的，列如：美国联邦储备委员会暂时停止加息的决定改变了更为温和的基调，这是基于疲软的经济数据。这一数据最终导致欧洲央行年度GDP增长预测从之前的1.7%修正为2019年的1.1%。

因此，欧洲央行决定放松货币政策，以再次刺激经济。这与欧洲央行2018年的走势相冲突，在此期间，经过多年的货币刺激措施后，欧洲央行似乎收紧了货币政策。

当人们考虑到欧洲央行多年来通过其扩张性货币政策实际向银行汇款时，这可能是相当惊人的。然而，似乎欧洲央行甚至没有这笔数万亿美元的“礼物”足以让经济复苏。

为了实现这一目标，让我们回到2012年。欧元区在三年内遭遇第二次经济衰退，部分原因是为了应对信贷危机的影响而实施的紧缩政策。

2015年3月，作为2012年经济衰退复苏的一部分，欧洲央行在其历史上首次启动了一项激烈的资产购买计划，也称为量化宽松政策。简单来说，通过这个计划，欧洲央行将购买主权债券和公司债券，从而推动价格上涨并在银行系统中创造资金。由于流动性增加，利率下降，贷款变得更便宜，从而鼓励更多借贷，并促进消费和投资。

2018年12月，欧洲央行发布了一项广泛预期的公告，即债券购买计划即将结束。在该计划的四年期间，欧洲央行在欧元区投入了2.6万亿欧元，以重振欧元区的经济。

鉴于这一切，本月宣布新的刺激计划有点令人惊讶，因为它是在大规模资产购买计划结束后的几个月。

欧洲央行此前曾表示，利率将在整个夏季保持在目前创下的历史最低水平，但至少在2019年底之前已经开始排除加息。这证实了德拉吉，其总统任期结束因为欧元区上一次加息是在2011年4月，也就是德拉吉被任命为总统前两个月，他将在10月份看到自己没有加息的任期。

此外，欧洲央行于9月推出了一系列有针对性的长期再融资操作(TLTRO-III)。简单来说，欧洲央行已向银行提供新一轮廉价贷款。这笔资金的目的是减轻银行的负担，避免信贷紧缩。这意味着即将到期的第一批TLTRO的约7,200亿欧元的债务现在将有资格延期。

德拉吉将疲弱的经济表现归因于地缘政治因素，包括国际贸易问题，英国退欧的不确定性以及新兴市场的疲软。有人甚至认为欧洲央行下调的增长预测仍然过于乐观，欧洲央行可能实际上不得不重启资产购买计划。

在我们目前的地缘政治不确定气氛中，欧洲央行只能做很多事情。在这些问题上，由欧盟委员会和各国政府来解决这些问题，这些问题一直是金融市场波动的根源，也是投资者的担忧。

然而，即使在这方面，选择适当的措施也不是一项直接的任务，因为经过多年的刺激，欧洲央行可以使用的工具越来越有限。例如，当试图向银行提供更便宜的资金时，利率已经如此低的事实可能会使这种政策失效。

考虑到欧洲央行似乎遵循的路径，最近的言论变化令市场感到意外。在公告发布后，欧元兑美元汇率下跌约0.7%。

正如预期的那样，德国国债收益率走低，即使它们已经接近于零，因为投资者很快降低了对收益率的预期。例如，德国10年期国债收益率下跌1个基点至2016年10月以来的最低水平，跌至0.06%。意大利债券价格也因宣布廉价融资新选择而上涨。银行股对这一消息有一个有趣的反应，因为他们最初发布涨幅，然后一旦明确新贷款的条款可能不如原来的那样有利，交易走低。

关于主权债务工具，马耳他也不例外，因为最近推出的MSE马耳他政府股票总回报指数在新闻发布会后的两天内上涨0.57%。

如果甚至有任何反应，那么当地公司债券的反应就不那么清楚了。公告发布后第二天，MSE马耳他公司债券总回报指数攀升0.2%，然后在三天内完全取消收益。

对经修订的欧洲央行货币政策的另一种观点是，它不是前一个方向的转变，而是同一方向的过渡阶段。一些经济学家认为，如果新的欧洲央行政策的想法是产生额外的刺激，那么这些措施是不够的。这主要是因为向银行提供的新贷款将比过去几年的贷款条件更为慷慨。

首先，新贷款的期限为两年，而之前的贷款期限为四年。此外，该债务的利率将与欧洲央行的主要再融资利率挂钩，目前该指数为零。此前，贷款可能与存款利率一样低，而存款利率目前处于负值区域。

另一个有趣的决定是该计划将于9月开始，这意味着该计划的某些限制将排除大约4,000亿欧元的贷款，因为这些贷款可能通过使用TLTRO-III计划进行延期。

有鉴于此，此举可能表明这些政策决定背后的实际动机实际上是缓慢减少银行系统对欧洲央行的依赖。采取这种观点的投资者可能认为本月的新闻发布会是朝着同一方向迈出的一个小于预期的一步，而不是完全退回欧洲央行最初的复苏之路。