入摩后Ａ股跌两成半 Ａ股持续改革外资始终会来

当2017年宣布了此项决定之后，当年内地A股只升了6﹒5%左右。而到了去年实际执行时，内地A股更大跌两成半。

那么，到底MSCI这支“魔笛”(因为大摩的“摩”字，传媒喜欢匿称它的推介或预测为“摩笛”)，将A股纳入他们的指数是“奏”A股还是“咒”A股呢?!

现在两年过去了，大摩于上周五(1日)正式公布，以“三步走”的方式，即是分三阶段(由今年5月起，分三个季度)，将A股纳入大摩环球新兴市场指数的比重由5%提高至20%。我认为，这20%的比重开始有点意思了。

当去年A股开始以5%因子的比例纳入时，A股在大摩的环球新兴市场指数比重只占0﹒71%，今次将因子提升至20%，比重就会增至2﹒82%。将来如果能够100%地纳入，比重更会增至四成，但这可能要等至少5年。

到了这一日，内地A股就真正在国际资本市场中占有举足轻重的地位。但现在距离这日子仍远。

大摩估计，首两个阶段纳入时，预计会带来150亿美元的被动资金流入。主动资金方面，将带来250亿美元的资金流入。这个金额仍不算大，因为单是过去几日，内地A股的交投也有近万亿元人民币呢!

不过，只要内地股票市场继续改革，我就不怕外资不来。前几年落实的互联互通机制，已经证实是外资投资内地A股的可靠渠道。更重要的是市场准入方面的改革，当中最能反映的就是A股的流通性。去年内地A股的停牌数量比2015年大幅减少了八成。

外资对中国市场的兴趣是无可置疑的，只不过，基于体制的问题，令到外资不敢沾手内地的A股。未来只要继续在体制方面进行改革，外资参与内地A股的规模只会愈来愈大。

正如我在早前的品评中说，A股“入摩”的最大意义是加快内地股市的改革，以及提升上市公司的管治水平，这就等于10多年前内地大型银行股来港上市一样，让外国投资者去教育上市公司如何造好公司管治!

从投资角度，大家应该增持A股相关的投资项目。如果想更简单的话，当然是增持在港挂牌的A股ETF了!