如果没有中国注资消除了合作社庞大的债务负担 SFF仍然会遭受重大损失

50%的中国肉类加工商和出口商Silver Fern Farms在2017年漫长且有时激烈的争论之后发布了自股权结构变化以来的第一个正常全年业绩。

这一结果证明，如果没有中国注资消除了合作社庞大的债务负担，SFF仍然会遭受重大损失。

Westland Dairy的股东在拒绝伊利收购其所有股份之前，应该做好反思。就其性质而言，合作社倾向于向其股东支付更多的费用，而SFF，Westland和Fonterra也不例外。

该国最大的肉类公司的合格股东供应商将受益于一项分配，被称为“无限制的赞助奖励”总额为874,000,000 美元 ，这可能会补偿这些股东在季节期间为其牲畜支付的少量款项。

从表面上看，Silver Fern Farms Limited(母公司)在2018历年表现相当不错，报告的税后利润为580万美元，EBITDA为3290万美元，销售额为24亿美元。相比之下，前两个报告期的损失分别为740万美元和3060万美元，尽管2017年为15个月，而2016年则处于其原始合作结构之下，融资成本为1480万美元。这当然是公司需要一位富有的新股东的主要原因，这一事实似乎逃脱了争取保持独立的少数群体。

自上海梅林投资SFF以来，情况似乎已完全解决。天空没有下降，合作社仍拥有公司的一半，改善的现金流允许资本投资 - 从800万美元增加到2900万美元 - 在健康和安全，合规，资产更换和运营改善以及利润分配方面对两个伙伴。

正如首席执行官Simon Limmer在新闻稿中指出的那样，这个结果“并不是我们想要为公司实现的水平。”仍然有必要提升盈利能力“以维持我们积极的资本再投资计划，以及为了更积极地推进我们在市场上的销售和市场营销投资，以增加市场价值。“SFF似乎已经阻止了在连续亏损多年期间困扰它的市场份额的损失，因为它声称增加了它采购牛肉份额，保持稳定的羊肉和鹿肉份额。

这证实了肉类(和乳制品)加工和出口一直都是如此。公司必须能够为吞吐量和流程支付具有竞争力的价格并有效地进行销售。否则，加工设施的效率低下，运营成本高，而竞争性的采购价格会使剩余的利润率下降到公司无法盈利的程度。

良好的资本化至关重要。AFFCO是资本充足的所有者对全面服务处理和营销业务产生积极影响的一个很好的例子; 澳新银行和银蕨农场承诺会有类似的好处，而联盟有望成为另一个，但必须在奖励股东和再投资之间走上一条道路。

长期以来，对于农业部门的宠儿，评委仍然非常关注乳制品行业。新西兰的肉类和乳制品行业多年来已经表明，合作社结构有几个积极因素，但强大的资本结构和对正确领域的投资有时是供应商所有权的牺牲品。