美联储提振股票和垃圾债券的前景

市场参与者抛开关于特朗普总统选择联邦储备委员会(赫尔曼凯恩和斯蒂芬摩尔)的辩论，以审查美联储最近一次FOMC会议的会议记录。每次会议的会议记录在美联储会议召开三周后公布，并且可以成为他们自己的市场动向事件。投资者似乎正在寻找的是重申美联储将拒绝提高隔夜利率或联邦基金利率，并减少美联储的资产负债表，这可能会提高长期利率。交易商认为，如果利率保持低位，短期内增长前景会更好。从历史上看，极低利率与增长之间的因果关系很难证明，但低利率似乎也不会影响经济增长。

美联储会议纪要指出去年第四季度和今年第一季度的增长率下降，以及欧洲和亚洲经济回落加剧，这是不加息的原因。持续低水平的通胀也导致美联储不愿收紧货币政策。

美联储会议纪要后股市上涨，而长期国债持平。这不是对这类新闻的异常反应。但是，如果长期国债价值继续上涨，我会更加关注股市的下跌。

正如您在下图中所见，iShares 20+年期国债ETF(TLT)处于关键支撑位，即使是3月份的差距和1月份的前期高位。尽管今年存在不寻常的相关性，但长期国债和股票价格通常趋势相反。TLT的持续反弹将表明股市疲软。

标准普尔500指数

在联邦公开市场委员会(FOMC)的消息传出后，标准普尔500指数在其上升的楔形格局的上方趋势线上取得了一些进展。虽然股票看跌看跌，但周一的开盘价和今天收盘价之间的差异几乎不存在。正如我在周一的Chart Advisor问题中所提到的那样，交易者可能在等待大银行周五开始报告时暂停交易。

虽然盈利可能令人失望，但收入数字仍应显示增长。此外，持续低利率的承诺意味着公司将继续为其提供服务和偿还债务。这在高杠杆石油部门尤为重要。由于联邦公开市场委员会的报告，高收益债券是今天表现最好的债券之一。

风险指标 - 为银行定价更多风险

大多数市场风险指标(除收益率曲线外)本周都保持平静。但是，我一直在更微观的层面上观察一个有趣的发展。在下面的图表中，我将高盛集团(GS)与仅基于该股票的VIX版本(“恐惧指数”)进行了比较。因此，该指数不仅仅反映整个市场的波动性预期，而是仅关注GS本身。

您可以在图表中看到的是3月19日到4月5日之间的相同高点，这与GSVIX上升的低点相匹配。这意味着，第二次价格上涨到每股204美元，投资者的信心不如之前的高点。我通常将此信号称为“VIX分歧”。

根据我的经验，如果投资者的信心在第二个相等或更高的高点处更低，就像在这种情况下那样，对新闻产生负面反应的风险就会提高。我不相信投资者应该根据整个市场的信号推断任何事情，但这表明交易员对银行报告感到紧张，并且该行业的下行冲击风险提高。

摩根大通(JPM)和富国银行(WFC)将于周五公布财报。在此之前，我预计投资者将保持市场区间。高盛(Goldman Sachs)的波动性信号引发了一些谨慎，但总的来说，我认为这个盈利季节表现不佳已经包含在标准普尔500指数的平均价格中。

除收益外，还有三名FOMC成员(威廉姆斯，克拉里达和布拉德)明天上午将发表演讲，预计会有观众提问。过去，美联储理事布拉德的演讲引发了市场动人的消息。在过去的六个月里，他的影响更加缓和，但我仍会密切关注他的言论以防万一。