投资者可以期待2019年的Yamana Gold

超过公司向上修订指引的年度黄金和铜产量只是2018年为Yamana Gold (纽约证券交易所代码：AUY)闪烁的几个原因中的两个 。该公司还在其最新的高品位金银矿Cerro Moro庆祝了前六个月的商业矿产生产，在此期间，该矿的产量超出预期，成本低于预期。

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挖掘生产预测

部分由于记录了加拿大矿山Malartic和Jacobina的产量，Yamana报告2018年黄金产量为941,000盎司。不容忽视的是，其8002万盎司的白银产量和1.29亿磅的铜产量也超过了修订后的指引。

虽然管理层预测2019年黄金和铜的产量将从2018年的水平略有下降 - 分别为940,000盎司和1.2亿磅 - 白银产量预计将增加至1000万盎司。因此，在黄金当量盎司(GEO)的基础上，管理层预测同比增长。虽然Yamana在2018年生产了106万GEO，但管理层预计2019年将有110万GEO。

尽管Yamana在其投资组合中拥有多个经营矿山，但投资者应密切关注Cerro Moro，管理层认为Cerro Moro将在公司产生更强现金流的能力方面发挥重要作用。2019年，管理层预测Cerro Moro将生产130,000盎司黄金和600万盎司白银。

密切关注成本

Yamana去年在费用方面有很多值得庆祝的事实：它报告了每盎司816美元的联产品基础上的全部维持成本(AISC)和联合产品AISC每盎司10.81美元的结果 - 结果超过预期并在2016年和2017年数据上有所改善。然而，根据世界黄金协会最近关于成本指标的说明，Yamana将从此以GEO的形式呈现其AISC。因此，就2019年而言，管理层预测每个GEO的AISC为920美元至960美元。如果该公司达到该指导的中点，它将比2018年达到的931美元略有增加。

在更细微的层面上，投资者应该寻求维持资本支出的上升趋势。虽然该公司报告2018年支出的资本支出为1.673亿美元，但管理层预计这些支出将在2019年增加到1.82亿美元。另一方面，该公司预计其扩张性资本支出将从2018年报告的1.693亿美元下降到2019年的9500万美元。加拿大玛拉蒂克扩建项目应该是2019年单笔最大的资本预算项目，为3400万美元。

Chapada继续闪闪发光

Chapada位于巴西，是一座金铜矿，于2007年开始生产，拥有约20年的战略矿山寿命。在2018年第二季度，Yamana宣布了一项扩大Chapada业务的综合计划，并且在2019年，投资者可以看到一些发展，这些发展说明了管理层打算如何继续从资产中获取价值。

首先，投资者应该期待在年中的某个时候听到第一阶段工厂优化项目的完成和调试。管理层表示，这项工作应使金和铜的回收率提高约2%。此外，投资者应该在2019年中期寻找完成第2阶段工厂扩建和第3阶段(坑壁后推)的可行性研究。

根据迄今为止完成的工作，管理层估计第2阶段和第3阶段可以帮助该公司实现每年持续10万盎司至110,000盎司的黄金产量，以及1.5亿磅至1.6亿磅铜，直至至少2034年。管理层预测2019年黄金和铜的产量分别为100,000盎司和1.2亿磅。管理层在最近的电话会议上表示，扩张工作提供了“提供大量现金流量和现金流回报的机会，并且不包括仅限黄金的潜力”，并进一步说明了Chapada采用这种多阶段方法所提供的机会。

有光泽的外卖

虽然投资者将在2019年观察Yamana，看看它是否成功实现了矿产和成本指导，但更重要的是要关注未来几个季度的现金流量表。该公司的经营现金流已从2016年的6.52亿美元减少至2018年的4.04亿美元，但根据管理层的观点，即Cerro Moro的发展将提高公司产生现金流的能力，该指标应该会再次走高。随着矿山业务的增加，公司应该开始从其产品组合的最新成员中获得一些好处。此外，Cerro Moro的成功更具相关性，因为管理层的近期策略是避免收购，转而采用有机增长机会。