克雷斯特伍德的总回报率达到了17％

Crestwood Equity Partners (纽约证券交易所代码：CEQP)是2018年表现最佳的有限合伙企业(MLP)。平均而言，MLP 去年的总回报率为负 12.7%。另一方面，克雷斯特伍德的总回报率达到了17%。它在2019年继续表现优异，已经获得25%的总回报，而平均MLP为16%。

因为去年年初我无法抗拒购买Crestwood，所以我几乎一直都在旅行。虽然自那时以来发生了很多变化，但该公司仍然是一个引人注目的投资机会。这就是我最近加入我职位的原因。尽管经历了巨大的冲击，这三个主要因素促使我增加了我的股份。

1.坚如磐石的高产

去年1月我第一次购买Crestwood时，它获得了惊人的9.5%。作为一个收入爱好者，我发现在仔细观察这些数字后，支付难以抗拒。当时，该公司用现金流量覆盖了这一支出1.4倍，其杠杆率保守在4.1。

虽然杠杆率在去年略微上升至4.25，但分销覆盖率仍在不断提高，今年应该介于1.4至1.6之间。这将使Crestwood能够保留更多现金，以便为其扩张项目的大部分融资，同时保持今年低于4.5的舒适杠杆率。该公司的分销 - 即使在单价大幅上涨后仍然具有7%的吸引力 - 仍处于更加可持续的基础上。这正是我想从我的收入投资中看到的，这也是我加入Crestwood职位的一个重要原因。

2.同行领先的增长前景

去年，Crestwood Equity在高回报扩张项目上花费了3.32亿美元，这有助于在年中实现财务业绩，因为他们上线并开始产生现金流。该公司预计今年将再投资2.75亿美元至3.25亿美元进行扩张。鉴于支持这些扩张的长期，收费合同，Crestwood预计他们今年的收入和现金流量应该会以中等价格增长。与此同时，该公司还有一些正在开发的项目，这使得它明年将继续以两位数的速度增长。

总体而言，该公司有望在未来两年内实现15%的复合年度盈利增长，这是同行中第三快的增长率。与此同时，Crestwood认为，在这段时间内，每单位的现金流量以更快的17%以上的复合年率增长，这在竞争对手中处于领先地位。这种高收益股票的顶级增长率是罕见的，这也是我增加我在Crestwood股份的另一个很好的理由。

3.估值仍然具吸引力

当我最初投资Crestwood时，它的售价约为2018年估计现金流量的8.6倍。这使得它成为一个令人难以置信的便宜货，因为大多数MLP的销售价格在中期现金流量的中等左右。考虑到Crestwood的单价自2018年开始以来已经上涨了33%，折扣有所收窄。然而，它仍然相当便宜，约为2019年现金流量的9.5倍，这使其成为同行中估值第二低的。

考虑到Crestwood预计未来两年的增长速度，这种估值脱节并没有多大意义。这就是为什么即使在最近的单价运行之后我也没有问题。

它仍然是一项出色的全方位投资

虽然Crestwood在过去一年中大幅上涨，但MLP仍然是一项极具吸引力的投资。这是因为其支付的长期可持续性有所改善，它有望以一流的速度增长盈利，而且在考虑增长时，其估值仍然具有吸引力。这就是为什么我最近接受了我的建议并购买了更多的Crestwood Equity Partners。