投资者表现出对公司当前前景的厌恶

美元商店巨头美元通用 (纽约证券交易所股票代码：DG)的股票 在12月初发布该公司2018财年第三季度财报之后，已经花了整整三个月才重新回到之前的水平 。在周四发布第四季度收益后的交易时段，股价暴跌10%，回落至12月水平，这得益于另一个令人失望的季度以及2019年的低迷盈利前景。

下面，我们将在审核标题数字后深入研究季度的详细信息。请注意，本文中的所有比较数字均与上一季度(2017财年第四季度)相对应。该公司报告称，由于流量增加和平均票价较高，同店销售额增长了4%。管理层认为，这两个因素都是由美国政府在本季度提前发布的SNAP(补充营养援助计划)福利所推动的。

降价幅度较大，购买库存的初始加价幅度较低，毛利率较低的消费品类别的销售比例较高，而且公司的后进先出(LIFO)库存增加也是Dollar General所引用的因素之一。其毛利率下降近一个百分点至31.2%。这些压力部分被库存缩减(即浪费，腐败和盗窃)所抵消。

销售，一般和行政(SG&A)费用占销售额的百分比下降0.3个百分点，降至销售额的21.6%。管理层将改进归因于较低的维修和维护，公用事业，福利和激励补偿费用。这些因飓风和灾害相关费用以及本季度关闭35家表现不佳的商店所产生的费用而减少。

毛利率下降和相对静态的营业费用占销售额的百分比导致营业利润仅增长2.4%，达到6.385亿美元。

由于去年的美国税法，2017年第四季度享受了1.13亿美元的税收优惠后，Dollar General记录了本期间的1.320亿美元的季度税收支出。这一大约2.43亿美元的税收支出大幅推动了2018年第四季度的净收入与去年同期相比大幅下降。这导致上表所示期间净收入和每股收益差异很大。

该公司在过去三个月内进行了价值3.525亿美元的股票回购，并在今年完成了10亿美元的股票回购总额。

Dollar General的董事会批准该公司季度股息增加10%至0.32美元，根据今天的股价每年将收益率为1.2%。管理层必须说什么

除了正在进行的自有品牌商品扩张 和保证金增强计划外，Dollar General还在周四宣布了两项新的战略计划：“DG Fresh”，它将提高新鲜和冷冻食品的回报率，以及“快速通道”，旨在提高劳动效率和客户服务的项目。首席财务官John Garratt在Dollar General的盈利新闻稿中谈到了公司的多个优化项目：

我们对2019财年的经营和财务计划在投资于企业的长期健康状况和为股东提供回报之间取得平衡。我们对我们的战略计划感到兴奋，我们正在投入资源来支持他们，因为我们相信他们将为公司创造可持续的利益。在2019年，我们预计将在SG&A投资约5000万美元来推进这些项目。我们对业务保持信心，从长远来看，我们的目标通常仍然是两位数的调整后稀释每股盈利增长。

期待

在Dollar General的收益申请之后，股东们感到震惊，部分原因在于2019年的前景相当疲弱。该公司预计总收入将同比增长7%，这意味着2018财年的增长率将下降9.2%。

同店销售增长预计将达到2.5%，而2018年预计增长3.2%。虽然预计收益将增加，但差异将是温和的：管理层已将稀释的2019年每股盈利预测挂在6.30美元至6.50美元之间。在中点，Dollar General将比2018财年预订的摊薄后每股收益5.97美元收益率提高约7%。

在预计销售增长放缓的背景下，投资者可能预计2019年美元零售商的盈利会有更多进展，特别是考虑到最近几个季度管理层推出的众多利润率提升计划。在连续两个季度的盈利焦虑之后，股票可能在短期内继续因负面情绪而交易。