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大型投资者正在抢购中国的垃圾债券

2019-04-13 17:32:01 来源:

全球投资者正在抢购亚洲的高风险债券 - 尤其是中国房地产开发商提供的高风险债券 - 这表明投资者越来越愿意接受更大的赌注。

由于华盛顿和北京之间的关税斗争不断升级,这些被称为高收益债券或垃圾债券的债券在去年的大部分时间里都失宠了。中国的去杠杆化运动和美元走强也没有帮助。

垃圾债券是具有高违约风险的非投资级债务证券,因此通常会提高利率来弥补风险。此类工具的信用评级为BB +或更低,由惠誉和标准普尔,或穆迪的Ba1或以下。它们也被称为高收益债券。

但对于一些投资者而言,这些风险可能已经消退,商业环境似乎有所改善。

我们今年最大的呼吁是亚洲高收益债券(特别是中国房地产证券)。瑞银资产管理公司(UBS Asset Management)亚太区固定收益主管海登•布里斯科(Hayden Briscoe)上个月对CNBC的“街头标志”表示,我们仍然认为他们还有进一步的表现。

“我们认为潜在的动态与去年(我们)在压力下非常非常不同,特别是 因为中国的去杠杆化阶段结束了,”他补充说。

瑞银不是唯一一家转而支持中国房地产开发商发行的高收益债券的基金经理。4月初,贝莱德亚洲信贷业务负责人Neeraj Seth 告诉CNBC的“Squawk Box”,“我们现在对中国房地产高收益债券持有好几个月的积极态度。”

更冒险

根据研究公司CreditSights的数据,中国房地产开发商在2019年头三个月主导发行以美元计价的垃圾债券。在4月的一份报告中,该公司表示,“绝大部分新发行”来自中国高收益房地产开发商。

报告称,总体而言,第一季度亚洲发行了约200亿美元的以美元计价的高收益债券 - 比去年同期增长了一倍多 - 其中80%来自大中华区。

有迹象表明投资者今年的风险偏好更大,中国开发商在第一季度发行的许多高收益债券的期限为两到三年 - 比一年前常见的不到一年的债券更长据CreditSights称。

塞思说,像贝莱德这样的投资者发现整体经济背景已经转向亚洲债券。

他指出,美国 联邦储备委员会最近停止加息的举措将使美元兑亚洲货币保持稳定,一些亚洲政府和央行现在正在为各自的经济提供更多支持。这种环境通常有利于投资,并不会威胁到公司以美元融资的能力。

中国的支持

中国的经济规划者,国家发展和改革委员会,去年放宽了规定如何允许公司使用其债券收益的规则。CreditSights表示,此举将鼓励更多中国公司从债券市场筹集资金。

放宽这些规则是北京支持其经济放缓的努力的一部分。在此之前,早些时候让经济摆脱过度依赖债务的举措削减了中国企业的几种融资选择 - 房地产开发商也是受影响最严重的企业之一。

投资管理公司Pimco表示,可能会出现更多旨在缓解中国房地产市场压力的措施。该债券巨头也看好某些大型中国房地产开发商的高收益债券,并表示他们可能成为2019年的一个有吸引力的投资机会。

“考虑到外部贸易压力,政府可能会通过增加消费和放松房地产市场措施来刺激经济,”Pimco的投资组合经理在3月的一份报告中写道。

“潜在的政策杠杆包括放宽开发商的信贷条件,放宽价格上限,部分放宽购房限制,降低抵押贷款利率以及更好地提供抵押贷款额度。最近几个月,我们目睹了地方政府层面逐渐放松的迹象,“他们补充说。

澄清:本报告已更新,以反映Neeraj Seth是BlackRock的亚洲信贷主管。

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