证券市场运营商并非每天都在证券交易所上市

当金融交易平台在股市上市时，它总是有点超现实。

这是Tradeweb Markets的情况，Tradeweb Markets是一家证券交易所运营商，计划于4月4日在纳斯达克交易，股票代码为TW。该公司当然是一个有趣的投资案例，尤其是因为它将成为证券交易所极少数交易平台之一。

Tradeweb为一系列金融资产类别构建和运营电子市场。它成立于1996年，现在由由黑石集团 (纽约证券交易所代码：BX)控股的公司Refinitiv管理。

黑石集团是一家忙碌且不断扩张的金融集团，将继续在Tradeweb有效地运营该展会。Refinitiv持有54%的A类投票股票，近64%的B类股票获得更多的投票权。(根据该公司的说法，所有主要股东将拥有其余两个类别C和D的相似比例。)

Tradeweb开始促进债券交易。现在，通过其平台，其客户可以交易分为四种基本资产类别的证券：利率，信贷，股票和货币市场。总而言之，其客户可以交易超过40种产品。

该公司的客户名单中充斥着通常的嫌疑人 - 即银行，投资银行，对冲基金等。Tradeweb表示，2018年的日均交易量超过5490亿美元。这为该公司的首次公开发行前版本带来了近5.06亿美元的总收入。收入下降如下：

交易手续费：54%

订阅费(客户访问Tradeweb的交易所)：21%

佣金：16%

资料费：7%

其他：2%

我们可以看到纽约证券交易所所有者洲际交易所 (纽约证券交易所代码：ICE)和芝加哥商品交易所所有者 CME集团 (纳斯达克股票代码：CME)的类似收入项目和结构，尽管比例不同。例如，洲际交易所的数据占2018年公司收入的42%。

如果你能得到它，建立和运营交流是好的，高利润的工作。Tradeweb倾向于在底线的黑色中舒适地着陆。然而，由于其业务取决于交易量和活动，其收入和盈利能力多年来一直不稳定。见证人：这些利润低于洲际交易所和芝加哥商品交易所集团所提供的利润; 似乎全球流行的大众参与证券市场比Tradeweb专业的定制产品更有利可图。

该公司主要依靠其核心资产类别的电子交易的持续发展及其日益普及。这对我来说很现实。由于我们目前正在经历非常漫长的股票牛市，更多交易者(特别是机构交易者)将寻求其他类型证券的盈利。

Tradeweb引用统计数据表明，自2007年以来，仅美国政府债券市场每年的名义价值增长了12%。假设全球经济没有停止崩溃，我们可以期待进一步改善。

我还喜欢这样一个事实：Blackstone是一位精明的金融业运营商，对盈利性投资有着良好的关注，将继续与Tradeweb密切合作。我还认为，即使与洲际交易所和芝加哥商品交易所集团相比，该公司仍具有良好的潜力，因为这两个重量级人物的核心资产是相对成熟的交易所。

最后，只有少数交易所运营商股票是公开交易的。考虑到这些公司的盈利能力，仅这一事实就能吸引市场参与者的兴趣。

简而言之，Tradeweb是一家有吸引力的公司，在其利基市场中占据稳固的地位。这当然值得投资者考虑。只有不到2730万股Tradeweb的A类普通股将在发行中出售，计划价格为24美元至26美元。在四个股票类别中，只有A类股票将在IPO中出售。

该问题的主要承销商是摩根大通(JPMorgan Chase)部门摩根大通( JP Morgan)，花旗集团(Citigroup)，高盛(Goldman Sachs)和摩根士丹利(Morgan Stanley)。