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不断上升的国债收益率可能会开始数十年的长期债券熊市

2019-03-14 15:08:14 编辑: 来源:
导读 随着债券市场转向看跌,准备迎接更多痛苦。这可能会持续一段时间。自上世纪10年期美国国债收益率从1954年的2 35%上升至大约30年至15 8%之后

随着债券市场转向看跌,准备迎接更多痛苦。这可能会持续一段时间。

自上世纪10年期美国国债收益率从1954年的2.35%上升至大约30年至15.8%之后,美国并没有看到真正的债券熊市。

之后发生了三十年以上的债券牛市,最终推动10年期国债收益率在2016年7月跌至1.36%的历史低点。这最终使投资者陷入自满状态。但自那时以来收益率一直在上升,本周飙升至2.85%,为三年来的最高点。

穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)经济学家埃琳娜•杜格加(Elena Duggar)预计今年晚些时候10年期美国国债收益率将达到3%。这种趋势可能会给长期债券持有人带来损失,因为当收益率攀升时价格会下跌。

使损失更加复杂的是,债券市场的问题已蔓延至股市,本周标准普尔500指数下跌3.9%。与股票相比,较高的收益率使债券的吸引力逐渐增加,同时也推高了上市公司的借贷成本。

“有可能是恐惧围绕着利率市场持续上涨一点点,”托尼Bedikian,为市民银行,公民金融集团的一部分,全球市场负责人说(CFG -获取报告)

推动新的看跌趋势的因素有很多。

全球经济正在获得动力,引发对通胀的担忧,一旦根据价格变化进行调整,可能会侵蚀债券的未来价值。美国联邦储备委员会在2008年金融危机之后将隔夜利率降至零,提高隔夜利率,推高短期利率,成为长期收益率的锚点。大多数经济学家预计唐纳德特朗普总统的新减税法将扩大美国政府的赤字,这一发展将迫使美国财政部出售更多债券以填补融资缺口,可能会以新供应淹没市场。

与此同时,欧洲债券的收益率正在上升,使得美国证券对外国投资者的吸引力逐渐降低。美联储计划今年将其资产负债表规模缩减4,000亿美元,部分原因是让国债成熟而不购买更多债券。该策略消除了过去十年中有助于支撑债券市场的主要购买来源。更大比例的资金,”Charles Schwab&Co。(SCHW)的固定收益策略师Kathy Jones 说。获得报告),上个月在一份报告中写道。“由于私人投资者的收益率往往高于央行,因此我们预计收益率将上升以吸引买家。”

最近有消息称,中国是美国国债最大的外国持有国之一,正在考虑减少美国证券的库存,这只会让人感到紧张不安。标准普尔经济学家周五在一份报告中写道,美国政府最早可能会耗尽资金以便在下周继续运营,从而创造一个偏离债务违约的可能性。

现在为Janus Henderson集团管理基金的传奇债券投资者比尔格罗斯在1月8日的推文中写道,债券熊市被“确认”,因为5年期和10年期国债从长期交易中解脱出来趋势。

过去一周美国国债市场的抛售部分是由美联储周三的声明引发的,官方表示他们越来越相信通胀正在攀升。这一肯定为债券市场带来了双重打击:不仅长期债券持有人看到他们的优惠券价值受到通货膨胀的侵蚀,而且美联储也可能提高利率以冷却经济,并使价格上涨不会出现波动。控制。反过来,这给国债价格带来了额外的下行压力。

然后在周五,劳工部的一份报告显示,美国经济增长似乎最终转化为更高的工资。债券投资者因先前休眠的通胀力量复苏的前景而进一步受到惊吓。

在周五的抛售中,9只科技股遭遇重创

Bankrate.com的首席财务分析师Greg McBride在一封电子邮件中表示,“债券收益率的上升与经济数据和通胀上升以及利率上升的前景一致。”

根据施瓦布的琼斯的说法,债券在过去三十年中经历了至少四个微型熊市 - 定义为10年期国债收益率在20世纪90年代初至少上涨1个百分点或25%的时期90年代,2000年代中期,21世纪初。但这些都属于美国国债长期牛市的更广泛背景,期间收益率最终持续走低。

最新的上升气流现在差不多两年了。但债券投资者似乎还没有准备好迎接一个成熟的,长达数十年的熊市。而且,基于过去一周股票市场的行动,股票投资者可能也不会。

“市场似乎自满,”琼斯在12月写道,建议投资者不要购买期限超过7年的国债。“固定收益市场并未因通胀或波动加剧而定价。”


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