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随着债券市场轮换加快 美联储决策设定收益率曲线反转投注

2019-03-14 11:47:01 来源:

美联储决定今年第四次加息,同时表明2019年将进一步收紧货币政策,这引发了全球政府债券市场的快速反应,并重新引发了对全球最大经济体近期衰退的担忧。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔证实,联邦基金利率上升25个基点,今年第四,也是当前紧缩周期中的第八个,并表示明年世界最大经济体需要“进一步逐步增加”坚持银行应该在承诺提高利率之前检查传入数据的批评者。鲍威尔还表示,美联储4万亿美元资产负债表每月500亿美元的债券销售步伐“平稳”且不太可能改变。

ING的策略负责人克里斯特纳表示,“美联储决定推进其2018年第四次加息,但削减其预期加息25个基点,美国2 - 10年期美国国债曲线进一步趋于平缓,风险资产受到影响。” “2 - 10年的曲线现在距离反转只有10个基点,并且肯定会让投资者进行压力测试投资组合,以进一步放缓经济活动,甚至可能出现经济衰退。”

继鲍威尔新闻发布会后,基准10年期美国国债在隔夜交易中触及8个月低点2.75%,周四回落至2.767%,2年期国债收益率在几个基点上涨至2.666%,收益率曲线的斜率仅为10个基点。

基金经理也在向政府债券和美元汇入现金,12月BAML对243名投资者的调查显示,这些投资者控制着约7000亿美元的资产,并且是全球金融危机以来对全球经济最为利空的,净值为53%预计2019年将放缓。

调查显示,债券配置达到2016年脱欧投票以来的最高水平,净减少35%,创下有史以来最快的环比(+ 23个百分点)。投资者也在增加现金余额,这表明股市进一步谨慎,总体水平从上个月的4.7%上升至4.8%。

固定收益投资的特殊算法基本上使短期债券对利率变化更加敏感。因此,当短期利率飙升时,这意味着交易者预计美联储会加息。

但与此同时,他们也担心长期增长,他们仍然会购买10年期债券,推动价格上涨,收益率下降,从而“扭转”曲线。

根据旧金山联邦储备银行的一项研究,自1955年以来美国经济遭受的九次经济衰退之前,收益率曲线反转,使其成为金融市场情绪极其准确的晴雨表。

然而,在这一点上可能公平地说美联储加息速度加快 - 推动曲线前端走高 - 可能比推动长期收益率下降的增长担忧更为强大,特别是鲍威尔重申美联储的目标是明年加息两次。

亚特兰大联储的GDPNow预测工具表明第四季度增长率为2.9%,这一评估仅略低于上周的3%。

然而,随着1969年以来最紧张的劳动力市场以及明年第一季度与中国达成广泛贸易协议的可能性,这种持续的强势有一些疑问,市场对美联储行动的解释是否正确。

Pantheon Economics的Ian Shepherdson表示,“现在没有一个FOMC成员预计明年会有三次加息,相比之下,9月份会有四次加息,当时有一名成员要求加价。” “这对我们来说就像是一个令人担忧的群体思想案例; 2019年底还有很长的路要走,与中国达成贸易协议,加上工资增长激增,这是一个完全合理的结果,几乎可以肯定会要求利率明年将增加50个基点。“

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