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欧洲央行面临通胀前景下滑的刺激压力

2019-04-15 15:03:59 编辑: 来源:
导读 衡量欧元区投资者通胀预期的技术指标已降至三年来的最低水平,这给欧洲央行施加压力,迫使怀疑者表示愿意利用新的刺激措施来刺激该地区的经

衡量欧元区投资者通胀预期的技术指标已降至三年来的最低水平,这给欧洲央行施加压力,迫使怀疑者表示愿意利用新的刺激措施来刺激该地区的经济。

2014年8月,欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)在美国联邦储备委员会在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度务虚会上强调了所谓的“五年五年期通货膨胀掉期率”。当时,价格预期的衡量标准是如此模糊,以至于甚至无法在彭博终端上找到它,让欧洲央行的观察者争先恐后地想办法获取它。

六个月后,在利率进一步下降之后,该银行启动了一项经济刺激计划,购买了2.6万亿美元的政府债券和公司债券。

该汇率对欧洲央行很重要,因为它显示了投资者认为通胀将超过五年的范围。如果它仍然低于央行2%的目标,则会给央行施加越来越大的压力,要求其采取行动刺激经济。

当欧洲央行在12月停止扩大量化宽松时,利率维持在1.6%。但自那以后,它已跌至1.36%,为2016年以来的最低水平。

上周,德拉吉为更多的货币行动铺平了道路,以打击该地区最近的经济放缓,称该银行“完全致力于”将经济增长恢复到与“没有不当拖延”达到通胀目标相一致的水平。

但掉期利率的下行表明市场怀疑该银行是否有能力实现其通胀目标。危险在于低通胀的预期会变得自我实现,从而影响工资需求和零售价格。

政策制定者将在6月6日举行会议,届时新的经济预测也将公布。一些人认为,由25名成员组成的理事会应该重新考虑他们停止债券购买计划的决定。

斯特福德大学胡佛研究所高级研究员Melvyn Krauss表示,德拉吉应该明确表示,如果通胀预期进一步下降,欧洲央行将会带回量化宽松政策 - 而且他说的越快越好。

上周被问及投资者通胀预期下降时,欧洲央行行长坚持认为这一时间不同。他说,与之前的情况不同,市场现在不担心价格将开始大幅下跌。

德拉吉认为,投资者担心由于“经济前景恶化”可能会出现一段时间的低迷价格压力。这种解释与银行的信念相吻合,即强势增长的回归已经“延迟”而非“脱轨”。

德拉吉对这种情况的看法表明,6月份货币政策的任何变化都可能是低调的,而不是新量化宽松政策的全面复苏。表中的选项包括承诺延长货币宽松政策的时间,或者以更优惠的条件向贷方提供廉价的中央银行资金。

由于德拉吉的任期在10月底有所上升,一些人认为掉期利率下跌反映了投资者对谁可能接替他的担忧以及他们对欧元区通胀的看法。

法国巴黎银行资产管理公司(BNP Paribas Asset Management)负责宏观研究的负责人理查德•巴威尔(Richard Barwell)表示,“市场正在质疑他的继任者是否愿意并能够使用非传统工具,并将像德拉吉一样全力实现目标。”“价格行动表明投资者担心最坏的情况。”

德国央行行长Jens Weidmann在竞选中的一名候选人投票反对德拉吉试图将通胀率降至2%的几项举措。

这位德国央行行长在2017年表示,1.7%的通货膨胀与价格稳定的“大致一致”相反,德拉吉表示这种水平太低了。

克劳斯先生说:“市场可能会对Jens Weidmann成为下一任总统的可能性进行对冲。”


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