汇丰银行马耳他公司的业绩公布

由于MIA已于7月公布其2018年修订后的财务目标，而且在2019年1月，该公司已经公布了2018年的实际乘客数量以及2019年的乘客和财务目标，上周公布的2018年财务业绩不应该令人惊讶很多投资者。

机场运营商已宣布将客运量增长13.2%至680万，这与该公司2018年7月的指引完全一致。

由于机场部分(主要由客运服务收费组成)占公司总收入的70%以上，因此乘客流动数量是机场运营商收入和盈利能力的非常可靠的指标。

事实上，MIA的总收入在2018年增加了12%，达到9220万欧元，这也与2018年7月提供的超过9000万欧元的预测非常一致。同样，利息，税项，折旧和摊销前利润(EBITDA)增长12%至5440万欧元，与2018年7月公司提供的指导相比，该指数表明EBITDA将超过5300万欧元。MIA在半年度预测中公布的另一个财务目标(1月份首次发布，7月份通常会进行修订)是净利润数字。该公司估计净利润将超过2900万欧元，上周公布的结果显示，2018年税后利润达到3030万欧元。

一些投资者可能会感到惊讶的是，尽管2018年收入和EBITDA均增长了12%(与乘客数量增长13.2%非常相符)，但MIA的税后利润增长了25.6%。这是由于财务费用大幅下降，2018年达到了16万欧元，而去年为380万欧元。然而，后一个数字包括与早期结算高额固定利率贷款有关的一次性提前偿还费用278万欧元。MIA在2018年上半年偿还了所有银行借款，因此除非采取新的借款，否则公司不会在未来几年产生任何进一步的融资成本。2018年的财务报表显示，截至2018年12月31日，该公司的现金余额为2030万欧元。

由于MIA上个月公布了其2018年的客运量，这与预测完全一致，且该公司也公布了其财务预测，上周的主要焦点无疑是在下一次年度股东大会上提议批准的末期股息5月15日。

该公司宣布，其董事将建议支付每股0.09欧元的最终净股息，比去年的每股0.07欧元的末期股息增加28.6%。此外，鉴于2018年9月支付的每股0.03欧元的中期股息不变，2018财年的每股0.12欧元的总股息比2017年的股息分配增加20%。

尽管MIA在这三年的盈利能力有了很大改善，但截至2015年至2017年财政年度的静态股息，大多数投资者的末期股息上涨可能会让大多数投资者感到意外。尽管该公司的杠杆率非常低，但鉴于正在进行的重大投资计划，该公司一直非常谨慎行事。然而，上周宣布的末期股息加息与Flughafen Wien AG(维也纳机场的运营商和MIA的最大股东)最近的公告非常一致，该公告在最近的2018年乘客的电话会议和电话会议上交通结果和2019年的业务前景显示，他们将提议将2018年的股息增加30%(相当于55%的派息率)。此外，

鉴于公司的自由现金流非常强劲以及2018年底净现金头寸超过2000万欧元的稳健资产负债表，MIA的末期股息增加无疑是一个受欢迎的发展。 2018年增长了20%，股息支付率仍然从2017年的56%略微缓解至53.6%，这恰好与Flughafen Wien的新股息政策55%一致。

Flughafen Wien的介绍中提到的另一个指标是净负债与EBITDA的倍数。奥地利公司将净债务上限设定为EBITDA的2.5倍。这是衡量公司杠杆率的国际金融市场常用指标。这也是我在各种场合在文章中详细撰写的比例，主要是在讨论当地债券发行人的财务实力时。对于许多马耳他股票发行人而言，也可能适合开始引用该指标作为衡量公司整体债务及其维持或增加股息的能力的指标。

Flughafen Wien使用的上限显示了MIA资产负债表的稳健性以及其他一些马耳他股票发行人的实力。如果MIA也采用了这样一个总体借款的最大目标，并且考虑到2019年预计的EBITDA为5900万欧元，这意味着MIA今天可以承担最多近1.65亿欧元的新借款，假设现金余额不变。 2030万欧元。

虽然这个数字将是MIA复制Flughafen Wien相同目标时的最高负债水平，但MIA的高层管理人员继续声称该公司的目标是继续资助与其核心业务相关的投资(如终端扩建项目)。它自己内部产生的现金，而非核心投资，如即将到来的4000万欧元Sky Parks II将通过债务融资。

MIA在2018年盈利能力的强劲增长转化为29%的股本回报率(ROE)。ROE是股权投资者应该追踪的另一个重要比率，MIA产生的近30%的比率确实非常显着。

MIA上个月宣布，基于目前的航空公司时间表，预计2019年乘客流量将增长5.8%，达到720万的历史新高。该公司还表示，这应该转化为9600万欧元的总收入(比2018年的实际收入增加4.1%，为9220万欧元)，EBITDA为5900万欧元(相比之下增加了8.5%) 2018年的实际EBITDA为5440万欧元)，净利润为3100万欧元(比2018年的实际净利润增加2.3%，为3030万欧元)。

最近几周MIA股价对新闻流量做出积极反应，股票在2月7日创下6.50欧元的新纪录，使该公司的市值略低于8.8亿欧元。由于瓦莱塔银行(Bank of Valletta plc)的市值缩水至7亿欧元以下，MIA已成为规模最大的资本公司。尽管MIA的股票交易价格处于新的纪录水平，但有趣的是，强劲的交易活动继续在MSE上进行。事实上，自今年年初以来，共有752,985股MIA股票交易价值475万欧元。MIA是今年迄今交易最活跃的股票，占总股本量1790万欧元的26.6%。

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