XVC成立于2016年是一家风险投资机构

“创业和投资不一样。创业是70%时间是去解决问题，30%的时间用来思考;做投资就反过来了，70%时间你得去观察思考，30%的时间需要去执行的。”近日，XVC创始合伙人胡博予在接受亿欧网专访时，做出了这样的表述。XVC成立于2016年，是一家风险投资机构，单笔投资100万到3000万美元或等值人民币，投资了好汽配、呆萝卜、核桃编程、极课大数据、轻住等项目。XVC创始合伙人胡博予曾供职于DCM、蓝湖资本，期间曾推动投资了10个早期项目，包括明星公司快手、美菜、优信二手车、51Talk、豌豆荚，项目的总估值翻了100多倍。

7月23日，XVC以闪电般的速度宣布完成3.3亿美元二期基金募集。

亿欧网了解到，作为一家专注于早期投资机构，XVC资金主要来自美国、欧洲顶级大学的捐赠基金以及老牌家族办公室。此次基金募集于2019年二季度开始，历时3个月。计入一期美元基金及人民币基金后，XVC的资产管理规模预计达到6亿美元。

此次的二期基金募集，一期机构投资人几乎全数加注支持，更有数位基石投资人加注2~3倍。除了获得老投资人的持续青睐，XVC二期基金又接纳了一些新的优质LP ，主要是顶级大学捐赠基金，非营利基金会，家族办公室，以及国家主权基金。

2019年上半年，创投行业异常清冷。2019年第一季度，VC/PE募集完成基金共94只，同比下降58.77%，其中人民币基金劣势明显，基金均值仅1.64亿美元，相比之下美元基金则高达14.4亿美元。

那么在当下的募资难困境里，整个LP市场收紧的境况下，XVC是如何顺利完成了二期美元基金的募资呢？#FormatImgID_1#

XVC合伙人胡博予向亿欧网表示，主要是因为 LP 们对 XVC的打法和团队的认可，以及对中国的经济、对中国创业和投资环境的长期看好。

谈到近期科创板胡博予，表示科创板的设立是中国资本市场的一次大跨步。在他看来，科创板的推出给此前意图境外上市的科创类公司提供便利。 “对于我们这样的双币基金来说，科创板提供了一个新的退出通道，我们既投了人民币项目又投了美元项目，他们都可以在科创板上市，实现投资方退出。”

以下是对话精编：

谈与创业者关系：“我们经常跟创始人一起“打仗”，随叫随到”

亿欧网：十年创业经验、十年VC，你对前后两个十年有什么理解？

创业和投资不一样。创业是70%时间是去解决问题，30%的时间用来思考，做投资就反过来了，70%时间你得去观察思考，30%的时间花在执行上。

胡博予：

你要限定自己花在执行上的时间不要太多，要留足够多的时间去思考甚至空想。这对你的要求是很高的，你需要做很多看似对短期没有帮助的事情。但短期看起来没有意义的事情并不代表长期没有意义，比如我们现在花时间去调研一个目前还不在风口的行业。

亿欧网：从16年成立VC开始，你觉得这两年多的时间最难的是什么？

胡博予：最难的是团队搭建，花了很多大量的时间去搭建团队，中后台大概七八个人，前台投资团队四个人，每一个人都是花很多时间找出来的，找来了还要培养。另外，募资也花了不少时间，募好资，管理这么多LP也是不容易的一个事情。

亿欧网：在团队搭建上，XVC挑选人的标准是什么？

我们经常跟创始人一起“打仗”，很多时候随叫随到。

胡博予：主要有两个标准。第一是具有独立思考精神，有好奇心。第二是对创业要有一些激情。我们团队成员都觉得自己是创业者。XVC跟别的基金文化有点不一样。

亿欧网：投到好公司是什么感受？

胡博予：其实，每投一个公司我们都很兴奋，都觉得是个好公司。但是创业公司，总是有各种各样的困难需克服的，比如行业竞争、市场和监管环境的变化等。所以我们也会和创始人一样，时而兴奋，时而焦虑，有时候一个电话就连续好几天睡不好。

亿欧网：最近看到XVC 投资了“轻住”，你是怎么判断这个项目的？

胡博予：酒店市场非常大，国内存量单体酒店至少有30万家。轻住采用轻加盟的方式，能用很短的时间把优质的单体酒店连锁化，帮他们解决营销、运营、品牌、IT 系统、员工培训、会员管理等问题，为用户带来可预期的优质入住体验，形成连锁品牌的规模优势。

亿欧网：XVC对优秀创业者有哪些要求？

胡博予：我们喜欢的优秀创业者应具备两种素质。第一有良好的决策习惯，善于做好的决策;第二是善于构建高效的组织架构。

亿欧网：你曾鼓励创业者该融钱就融钱，该烧钱就先融钱再烧钱。你对烧钱的定义是什么？

规模是不能带来竞争优势的，需要先打磨产品和服务，做口碑，那么就不应该去烧钱做规模。

胡博予：对高质量的烧钱，我觉得是合理的，他能够把资本转换成竞争优势。如果这个钱能够加速你的增长，带来规模，然后更大的规模能带来竞争优势，那就应该烧钱。但有些行业，

谈VC投资：不是大基金也能投出独角兽

亿欧网：你之前说做VC是反人性的，为什么这么说？

天生谨慎悲观的人不适合做 VC。但是一个天生特别乐观的人，只看见机会，那他就会容易忽略风险，这也不行。做 VC 常常需要“分裂人格”。

胡博予：我觉得做VC最反人性的一点是：成功是小概率事件，在看见机会的时候，知道大概率是不成功的，你的人性的就会驱使你去忽略这个机会。所以

第二点是，即使是有机会的东西，它的反馈周期非常长，可能要等五年、十年，才能看得出来对还是不对。 在这过程中你会不断的怀疑，自我怀疑，这个过程是反人性的。

因为需要很长时间才能看得见结果，人性就会推动你看一些短期看得到结果的东西。比如说市场是不是火，别的投资人是不是也在关注，这个项目是不是能马上融一两个up rounds?如果天天关注这些，你就投不出来伟大的公司。

亿欧网：你们 XVC 的使命是什么？

胡博予：XVC的使命是通过参与和支持创新和创业来创造长期价值。 什么是创造长期价值呢，我们觉得就是从长期来看，能够提高人类的认知，提升人类的福利事情，就是创造长期价值的事情。

亿欧网：如何看待火山石章苏阳的“三连问”：多少基金能募到第二期？多少基金做到不亏损？多少基金IRR超过25%？

胡博予：我觉得做得好的基金主要集中于少数头部。少数的基金赚得绝大部分的钱了，大部分的基金可能是不赚钱的，我们当然是希望成为少数顶级基金的一员。

IRR 还是要看长期的，短期的 IRR 意义不大。

我们一期基金的 IRR一度超过400%，但是这主要是因为时间短。时间是IRR的敌人。 长时间的 IRR 能够超过25%的基金，肯定是优秀基金。时间越久，越能体现出一个基金的打法带来的成绩。

我们的LP主要是成熟的投资者，他们不看短期的业绩，而是看长期。另外，他们理解VC行业的本质，对短期波动有心理准备，有足够耐心来观察基金的长期表现。

亿欧网：是不是只有大基金才能投出独角兽？

胡博予：因为经济总量就这么大，新老公司更替的速度也不会特别快，所以每年出来的好公司的总量不会特别多，但总体来看还是会比以前要多。

是不是大基金才能投出独角兽？这个答案是否定的。不是大基金，也能投出独角兽。每一个独角兽股东里面都会有天使投资人、A轮投资人、B轮投资人，这些轮次的投资人的资产管理规模都不会特别大。

亿欧网：科创板的设立，对于投资人来说意味着什么？

胡博予：科创板的设立给此前意图境外上市的科创类公司提供便利。允许VIE架构企业在科创板上市。对于XVC这样的双币基金来说，科创板提供了一个新的退出通道，我们既投了人民币项目又投了美元项目，他们都可以在科创板上市，实现投资方退出。