工资增长仍然疲软 不利于低技术工人的长期趋势依然存在

美国参议员查尔斯舒默和伯尼桑德斯表示，他们将提出立法以抑制回购，因为它们加剧了不平等并阻碍了再投资。

“如果你真的想要一个能够雇佣和支付工人的长期，强劲的经济，那么最好的办法就是将现金重新分配给投资者，”斯坦福大学教授劳里霍德里克说，反对参议员的说法。

尽管回购激增，但自2005年以来，企业，政府和高等教育的支出自2005年以来一直徘徊在2.5%至2.82%之间。华尔街正在反对参议院自由党人查尔斯舒默和伯尼桑德斯，这两项立法将阻止公司回购自己的股票，直到他们将最低工资提高到每小时15美元。

“诚然，按历史标准衡量，工资增长仍然疲软，不利于低技术工人的长期趋势依然存在。但是，我们并不认为限制回购是一个明智的解决方案，”AB伯恩斯坦的首席美国股票策略师Noah Weisberger表示。在给客户的一份说明中写道。“好公司回购股票。”

包括苹果，沃尔玛和强生在内的家喻户晓的品牌在过去几年中宣布了数十亿美元的股票回购协议。标准普尔道琼斯指数显示，18%的美国企业在第三季度将其流通股数减少至少4%，从而提高了每股收益。

在历史性的牛市和唐纳德特朗普总统的具有里程碑意义的立法的一次性税收提升之间，这种回购在2018年达到创纪录的1.04万亿美元。

正是这种股票回购激增加剧了美国人之间的不平等，舒默和桑德斯在他们的“纽约时报”专栏文章中指出。他们的理由是，资本所有者近年来看到他们的投资组合价值膨胀，因为企业套房选择短期自助回购，而中层管理人员和工薪阶层则通过微不足道的工资增长来度过难关。

回购加剧了不平等

按顺序提出这些要求，参议员认为股票回购不会使绝大多数美国人受益。

当发生股票回购时，公司选择使用其超额现金来回购其预定数量的自有股票。回购股份由公司承担，市场上已发行股票数量减少。通过使每个股票更有价值，这可以丰富那些拥有相对较大的公司股份的人。

即使拥有高盛(Goldman Sachs)的统计数据，也不难看出这会如何扩大全国最富裕家庭和最贫困家庭之间的收入差距。“股票所有权变得更加集中确实是事实，”高盛的首席经济学家Jan Hatzius上个月写道。最富裕的0.1%和1%的家庭现在分别占家庭总股本的17%和50%，大大高于20世纪80年代后期的13%和39%。

参议员写道：“过去几十年来，公司董事会一直痴迷于最大限度地利用股东收益而不利于工人和公司的长期实力，这有助于在几十年内造成最严重的收入不平等。”

根据最新的人口普查数据，最底层的20%家庭收入占全国收入的3.5%，而最富有的5%家庭收入占总收入的21.8%，低于2016年的22.8%。最低五分之一家庭的收入为24,638美元或2017年减少，而收入分配中最高的5%家庭的收入为237,035美元或更多。

桑德斯推特

斯坦福大学法学院教授劳里·霍德里克(Laurie Hodrick)等其他人质疑这一观点，并认为社会上更加繁荣的事情是以回购和股息的形式将剩余资金返还给投资者。她说，此举将确保最健康的公司获得发展业务和最大化就业所需的资金。

“具有讽刺意味的是，长期促进经济福祉的目的是将资本引导到最有利于长期繁荣的地方，”霍德里克周二表示。“如果你真的想要一个能够雇佣和支付工人的长期，强劲的经济，那么最好的办法就是将现金重新分配给投资者。”

最近公司一直在招聘狂热，过去12个月非农就业人数增长强劲。1月失业率上升至4%，更多美国人重新进入劳动力市场。与去年同期相比，平均每小时收入增长3.2%，与过去几个月一致，并且在经济复苏的最高水平附近。

回购阻碍了公司的再投资

舒默和桑德斯提出的第二个主张是，回购侵犯了公司自身再投资的能力。

他们的专栏文章称，“当公司指导资源以这种规模回购股份时，他们限制了他们在研发，设备，高工资，带薪病假，退休福利和工人再培训方面更有意义地将利润再投资于公司的能力”。

即使回购激增，过去几年美国的研发支出占GDP的百分比基本保持不变。根据世界银行的数据，自2005年以来，企业，政府和高等教育的支出徘徊在2.5%至2.82%之间。截至2018年6月30日，美国非金融公司的前五大现金持有者是Apple，Microsoft，Alphabet，Cisco和Oracle，五家以其再投资和创新而闻名的大型科技公司。

那时，资本支出 - 公司用于购置，升级和维护房地产，工业建筑或设备的资金 - 消耗了运营中现金流的最大部分。截至6月30日的12个月，资本支出总计为8300亿美元，比2017年增长9%。

伯恩斯坦的Weisberger补充说：“回购活动，如果有的话，是对其他长期性企业活动的补充。”

在查看标准普尔500指数中的股票时，公司的回购收益率往往与研发支出和就业增长正相关。虽然相关性不大，但至少回购并不是以牺牲其他活动为代价的。系统的方式，“他写道。