新兴市场并不总能带来有吸引力的增长机会

几年前，通用汽车 (纽约证券交易所代码：GM)开始采取积极措施，关闭其在全球表现不佳的市场中的业务。在此期间，它已经停止在欧洲和印度，以及东南亚和非洲大部分地区等大型但无利可图的市场上竞争 。

这项紧缩计划的首批受害者之一是通用汽车的俄罗斯业务，因为那里的汽车市场急剧下滑。2015年初，将军决定停止在俄罗斯的本地生产并停止销售其大部分车辆阵容，除了雪佛兰Tahoe，Corvette和凯迪拉克豪华系列等高价值进口产品。

福特汽车 (纽约证券交易所代码：F)走向相反的方向，投资于俄罗斯的长期增长。事实证明这是一个非常糟糕的举动。四年后，福特终于看到了它的方式错误，现在它计划通过退出俄罗斯乘用车市场来追随其相互竞争对手。

逆潮流游泳

俄罗斯的汽车市场在2012年达到经济衰退后的高峰期，但此后迅速逆转。近年来，卢布疲软，油价波动，国际制裁以及严厉的监管令国际汽车制造商的销售和盈利能力受到打压。

其中许多因素促成了通用汽车四年前退出市场的决定。首席执行官玛丽·巴拉(Mary Barra)和她的副手们得出的结论是，尽管俄罗斯有明显的潜力，但那里没有明确的盈利途径。

大约在同一时间，福特决定加倍对俄罗斯。它购买了与当地Sollers的合资企业的优先股，获得了合资企业的控股权。该汽车制造商投入资金将其产品本地化，以应对车辆在俄罗斯应对的恶劣条件。它还花费了大约2.75亿美元在2015年在Yelabuga开设发动机工厂，成为第一家在俄罗斯建造发动机的外国汽车制造商。

两年后，福特当时的首席执行官马克菲尔兹(Mark Fields)取得了一次胜利，并指出福特在2016年的俄罗斯销量增长了10%。这仍然使其销量比2008年的峰值190,000低了近80%。路透社 当时，菲尔兹乐观地认为俄罗斯汽车市场将在未来几年保持增长，并且福特可以继续获得市场份额。

福特将退出俄罗斯的乘用车市场

事后看来，菲尔兹的乐观主义是错误的。俄罗斯汽车市场的恢复速度几乎没有福特预期的那么快。此外，需求转向低价汽车：市场的一部分，即在最佳时期转亏为盈。

因此，福特本周早些时候宣布它将退出俄罗斯的乘用车市场。从这里开始，它将专注于建造和销售商用车辆：主要是福特全顺面包车。它还将把其俄罗斯业务的控制权交还给Sollers，后者现在将拥有福特Sollers合资企业51%的股份。

与这些举措相结合，福特索勒斯将关闭其四家工厂中的三家 - 包括几年前大张旗鼓的发动机工厂。福特还将一次性征收4.5亿至5亿美元的税前费用，其中包括与此次重组相关的大约2亿美元的现金成本。

必须首先获得盈利能力

退出俄罗斯乘用车市场只是福特公司正在进行的众多重组行动之一。在接下来的几年里，福特预计将在其全球业务重组中获得110亿美元的特殊费用，其中包括高达70亿美元的现金成本。福特可能不会像通用汽车那样退出市场 - 例如，它极不可能放弃欧洲 - 但显然需要在全年无利可图的市场和汽车细分市场缩小规模。

福特庞大的重组项目代表了玛丽巴拉自成为通用汽车首席执行官以来实施的战略的完全证明。巴拉一直愿意投入大量资金用于开发电动汽车和自动驾驶汽车等长期项目。通用汽车继续投资少数几个无利可图的新兴市场，在这些市场中，巴西拥有领导地位和实现盈利的现实途径。

然而，巴拉积极地将通用汽车从新兴市场带走，因为它正在亏损并且不是市场领导者。即使这些市场具有长期增长潜力，汽车制造商也可能无限期地承受巨大损失 - 无法保证长期利润，特别是对于市场份额较低的竞争对手。

回想起来，福特显然应该跟随通用汽车并在几年前开始对其国际业务进行积极的重组。但是迟到总比没有好。由于福特的市值目前比通用汽车低30%以上 - 尽管两家汽车制造商的收入相近，但如果蓝色椭圆机能够成功重组其业务，福特股票还有很大的上升空间。