Maruti Suzuki对投资者的萧条令人失望

该国最大的汽车制造商Maruti Suzuki India在过去八个月中失去了30%的市值，并且表现落后于该行业以及基准指数。

该股票在2018年7月24日创下9,922.85卢比的生命高位，当时市场资本化近30亿卢比，而现在的市场价格约为2.09亿卢比。

在过去八个月中，Nifty Auto指数暴跌近20%，而Nifty的涨幅为2.6%。

公司管理层过去几个月一直在说需求会有所回升，但由于很多问题直接影响了乘用车的需求，他们的折扣策略并没有起作用。

自2018年9月以来，由于所有权成本增加以及节日期间缺乏产品推出，乘用车行业的需求势头依然低迷。竞争对手的成功发布导致了产量的进一步压力。

NBFC流动性危机和节日期间需求疲软也打击了汽车行业。

强制性的长期第三方保险以及新安全规范和更严格的巴拉特第六阶段排放标准的购置成本增加也困扰着股票表现。

根据最新消息，需求疲软迫使该公司3月份减产26.8%(考虑库存约3540天)，这与过去几年的积极趋势形成鲜明对比。

本财政年度(2018年4月至2019年2月)的销售量增速放缓，增长5.3%，去年同期增长13.3%。4月至2月期间，国内销售额增长6.7%，出口增长13.8%，去年同期分别为14.3%和1.6%。

当该股票开始在8,000-9,000卢比左右交易时，大多数印度和外国投资者将该股票的目标定为5位数，称它可能超过1万卢比，但直到现在还没有发生。

最近由汽车经销商协会联合会发布的零售销售增长和经销商库存表明，需求比分析师在经销商检查中强调的要严重得多。发布的主要内容是1)2月份各分部门零售销售同比下滑7-10%，2)3月13日乘用车(PV)的库存天数为50-60天。

高库存和折扣将使利润率在整个范围内承受压力。

雪绒花证券认为，由于整体疲软的收入水平，更严格的融资可用性以及缺乏新产品，需求疲软可能会延续。

在需求疲软的环境下，由于BSVI的实施，汽车行业可能没有出现强劲的预购，这是大多数原始设备制造商所指导的，它说。

最近，Kotak Institutional Equities将其股票评级下调至早些时候的买入，并在每股收益预期下调后，将目标价格从7,600卢比下调至7,500卢比。

据推测，由于与更严格的安全和排放法规相关的成本增加，国内乘用车(PV)行业可能会以低个位数增长(未来两年复合年增长率为6%)。

“虽然Maruti的市场份额较好并将获得市场份额，但我们将2019财年的每股盈利预测下调4-9%，这主要是由于成交量预测下调(行业增长假设下降)和EBITDA利润率预测(考虑到较低的经营杠杆率和它表示，与入门级车型的安全规定相关的成本更高。

Target Investing的创始人兼总裁(研究)Sameer Kalra告诉Moneycontrol，随着公司和行业面临需求放缓，Maruti Suzuki股价将继续下跌，同时对该股持有评级并建议等待地面数据反转。

2019年2月，乘用车的注册量环比下降了21%。这是大幅折扣，接近高峰折扣和新车型的推出，反响较低。此外，过去的几个优步和奥拉是大型增长动力由于融资障碍导致经济放缓，“他说。

Hem Securities的高级研究分析师Astha Jain也预计该股将进一步下跌，因为该公司估计已将产量削减至约1,26,000单位，而一年前则超过1,72,000单位。

“这反过来表明需求下降，并将成为未来公司盈利能力的抑制因素，”她说。

截至2018年12月的季度，公司报告利润同比下降17%至1,489.3亿卢比，因商品价格不利和外汇汇率下跌。在经营层面，它还报告了令人沮丧的表现，EBITDA(扣除利息，税项，折旧和摊销前的盈利)下降36.4%，保证金同比大幅收缩600个基点。

Astha表示，由于各种原因需求较低，例如地铁城市的出租车越来越受欢迎，公共交通越来越便利，乘用车需求正在下降。

她补充说，由于CY18是IL&FS危机不太好的季风，因此NBFC部门面临严重问题，从而影响整个汽车行业。

她预计，在建立任何基数之前，该股票将从当前水平再下跌5-8%，因此建议投资者不要以当前水平买入。

Narnolia Financial Advisors的研究分析师Naveen Kumar Dubey表示，在保持中性评级且价格目标为7,022卢比的情况下，由于即将出现的安全规范，由于所有权成本进一步增加10-15%，需求情景可能仍然面临压力。

从技术上讲，Mehta Group的AVP Research Prashanth Tapse对股票持负面态度，理由是图表看跌。

“我们可以在图表中看到一个看跌的双顶模式，我们也可以看到ADX低于20，这表明近期趋势没有强势，这进一步证实了该股处于盘整阶段，预计将横盘整理他表示，在关键支撑位于6,500卢比附近且阻力位在7,195卢比附近。

他建议，对于长期交易，只有在接近支撑位的情况下交易该股票才会更好。