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投资者股票教程应如何参加Mindtree的比赛

2019-03-22 10:57:33 编辑: 来源:
导读 拥有Mindtree的竞争已经升温。媒体报道称,VG Siddhartha是大型非发起人股东之一,他的集团公司拥有Mindtree约20 4%的股份,他希望将其投

拥有Mindtree的竞争已经升温。媒体报道称,VG Siddhartha是大型非发起人股东之一,他的集团公司拥有Mindtree约20.4%的股份,他希望将其投资货币化。可能的买家是竞争对手IT公司L&T Infotech(LTI)。

如果交易通过并导致控制权发生变化,LTI获得51%股权的强制性公开要约仍有可能。媒体报道还表明了私募股权公司的兴趣,可能是白人骑士在发起人的要求下,甚至是回购安抚股东。

虽然对于谁将最终购买悉达多的股权进行评论是一种推测,但对Mindtree的争夺对少数股东来说是个好消息。Mindtree显然是一家备受追捧的公司,它在新技术领域为自己开辟了一席之地,早期采用数字技术,现在开始产生丰厚的红利。世界一直在密切关注成功故事,许多人(包括竞争对手)希望现在成为这一旅程的一部分。

如果买家是LTI怎么办?

虽然交易的轮廓未知,但最重要的是创始人的方法 - 他们是否退出并将完全控制权移交给LTI管理层。

Mindtree的创始人Krishnakumar Natarajan,NS Parthasarathy,Rostow Ravanan和Subroto Bagchi分别持有3.72%,1.43%,0.71%和3.1%的股份,并反对放弃控制的想法。

据传闻,每股981卢比的价格,悉达多的股权价值为3,288千万卢比。但是,如果控制权发生变化,LTI最终将获得接近51%的Mindtree,后者成为子公司,此次收购的成本可能会上升至8,205千万卢比。

截至2018年12月,LTI的现金和流动性投资接近2,032.8千万卢比。我们认为像LTI这样的竞争对手为什么不想成为Mindtree的被动投资者也没有任何理由。因此,假设如果该交易通过,LTI很可能获得51%的控股权,这是不合理的。

鉴于LTI的资产负债表强度(净值4387亿卢比),收购融资的确切性质(获得股权的工具,杠杆的性质)将在很大程度上决定收购是否从一开始就是增值对于LTI股东。通过控制Mindtree 51%的股权而不承担任何协同效益,LTI将在2010财年获得460亿卢比的利润。如果LTI必须承担的总利息成本较低,则收购从一开始就具有增值价值。

协同效应增加

从中长期来看,协同效应将会增加。首先,它有助于LTI的业务扩大规模。根据FY19九个月的财务数据,LTI和Mindtree的总收入将接近17亿美元,是该行业的第六大收入。

他们的地理位置相似,其中73.4%的收入来自美国,18.7%来自欧洲的Mindtree,与LTI相差无几,LTI的收入来自美国的67%和欧洲的17%。

然而,就纵向而言,由于Mindtree在技术,媒体和服务(接近40%)方面的强势存在,LTI有很多收获,其中数字采用的增长率非常高。Mindtree拥有强大足迹的其他垂直行业是零售和包装消费品(CPG)以及旅游和酒店业 - 处于数字采用前沿的行业。事实上,数字在Mindtree的总业务中的份额要高得多,为49.5%,而LTI为37%。

顺便提一下,Mindtree的每位员工收入(由于数字产品的附加值较高)比LTI略高。

然而,LTI报告的运营利润率接近20%,而Mindtree则为15%。虽然LTI的利用率达到了创纪录的82%(与Mindtree的74.6%相比),但我们认为协同效益加上LTI管理层更加关注,可以改善Mindtree的利润率。

两家公司的客户集中度矩阵相似,前五大客户的收入占比接近33%。

在过去的三个月中,LTI表现不佳,而Mindtree表现优异,并取得了更好的结果以及此次股权转让的传闻。

除非交易的轮廓使LTI股东的价值增加,否则我们预计LTI的表现将在短期内持续。热衷于参与这一主题的投资者应该通过Mindtree来实现。

由于这种回购的数量非常有限,我们对于买入遭遇敌意收购的可能性并不十分乐观。


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