投资者股票教程应如何参加Mindtree的比赛

拥有Mindtree的竞争已经升温。媒体报道称，VG Siddhartha是大型非发起人股东之一，他的集团公司拥有Mindtree约20.4%的股份，他希望将其投资货币化。可能的买家是竞争对手IT公司L&T Infotech(LTI)。

如果交易通过并导致控制权发生变化，LTI获得51%股权的强制性公开要约仍有可能。媒体报道还表明了私募股权公司的兴趣，可能是白人骑士在发起人的要求下，甚至是回购安抚股东。

虽然对于谁将最终购买悉达多的股权进行评论是一种推测，但对Mindtree的争夺对少数股东来说是个好消息。Mindtree显然是一家备受追捧的公司，它在新技术领域为自己开辟了一席之地，早期采用数字技术，现在开始产生丰厚的红利。世界一直在密切关注成功故事，许多人(包括竞争对手)希望现在成为这一旅程的一部分。

如果买家是LTI怎么办?

虽然交易的轮廓未知，但最重要的是创始人的方法 - 他们是否退出并将完全控制权移交给LTI管理层。

Mindtree的创始人Krishnakumar Natarajan，NS Parthasarathy，Rostow Ravanan和Subroto Bagchi分别持有3.72%，1.43%，0.71%和3.1%的股份，并反对放弃控制的想法。

据传闻，每股981卢比的价格，悉达多的股权价值为3,288千万卢比。但是，如果控制权发生变化，LTI最终将获得接近51%的Mindtree，后者成为子公司，此次收购的成本可能会上升至8,205千万卢比。

截至2018年12月，LTI的现金和流动性投资接近2,032.8千万卢比。我们认为像LTI这样的竞争对手为什么不想成为Mindtree的被动投资者也没有任何理由。因此，假设如果该交易通过，LTI很可能获得51%的控股权，这是不合理的。

鉴于LTI的资产负债表强度(净值4387亿卢比)，收购融资的确切性质(获得股权的工具，杠杆的性质)将在很大程度上决定收购是否从一开始就是增值对于LTI股东。通过控制Mindtree 51%的股权而不承担任何协同效益，LTI将在2010财年获得460亿卢比的利润。如果LTI必须承担的总利息成本较低，则收购从一开始就具有增值价值。

协同效应增加

从中长期来看，协同效应将会增加。首先，它有助于LTI的业务扩大规模。根据FY19九个月的财务数据，LTI和Mindtree的总收入将接近17亿美元，是该行业的第六大收入。

他们的地理位置相似，其中73.4%的收入来自美国，18.7%来自欧洲的Mindtree，与LTI相差无几，LTI的收入来自美国的67%和欧洲的17%。

然而，就纵向而言，由于Mindtree在技术，媒体和服务(接近40%)方面的强势存在，LTI有很多收获，其中数字采用的增长率非常高。Mindtree拥有强大足迹的其他垂直行业是零售和包装消费品(CPG)以及旅游和酒店业 - 处于数字采用前沿的行业。事实上，数字在Mindtree的总业务中的份额要高得多，为49.5%，而LTI为37%。

顺便提一下，Mindtree的每位员工收入(由于数字产品的附加值较高)比LTI略高。

然而，LTI报告的运营利润率接近20%，而Mindtree则为15%。虽然LTI的利用率达到了创纪录的82%(与Mindtree的74.6%相比)，但我们认为协同效益加上LTI管理层更加关注，可以改善Mindtree的利润率。

两家公司的客户集中度矩阵相似，前五大客户的收入占比接近33%。

在过去的三个月中，LTI表现不佳，而Mindtree表现优异，并取得了更好的结果以及此次股权转让的传闻。

除非交易的轮廓使LTI股东的价值增加，否则我们预计LTI的表现将在短期内持续。热衷于参与这一主题的投资者应该通过Mindtree来实现。

由于这种回购的数量非常有限，我们对于买入遭遇敌意收购的可能性并不十分乐观。