收益率的上升反映了债券本身的市场价格下跌

2018年关于投资者风险和风险敞口的大部分内容都与股票有关。今年大多数市场都出现了一些重大损失(但有趣的是，不包括新西兰)。

然而，这个故事回顾了2018年基准国债收益率的变化情况。

核心参考点​​是UST 10年期。

这在2018年更有意思，因为它是美国经济增长的核心，其中一个是由于债务增长非常快，以支付其近期的增长。美国联邦预算赤字目前已超过800亿美元，预计2019年将超过1万亿美元。

美国金融体系的可信度是建立在美国国债问题的“无风险”状态的基础上的，因此市场如何应对不断膨胀的债务应该在投资者对该基准的需求中可见。

在2018年初，UST 10年期收益率为2.43%，而前十二个月的净变化很小。然而今天，我们在2018年结束时的收益率为2.73%。由于风险上升，投资者的价格为+30个基点。

收益率的上升反映了债券本身的市场价格下跌 - 也就是说，投资者已经承担了资本损失。(当然，抵消这一点将是优惠券利息支付。)

在9月季度末，就在股市开始大幅下挫之前，UST 10年期收益率为3.06%。对股权风险的担忧超过了对债券风险的担忧。在市场崩溃之前，投资者要求纯粹的赤字风险为+ 63个基点。他们准备提供一些即时'安全'。

中国的股市问题持续时间远远超过美国股市 - 实际上全年都是如此。他们的债券收益率下降反映了这一点。在以3.92%开始年度后，它们以3.27%结束并且收益率下降了65个基点。在这种情况下，投资者已经预订了他们持有的资本收益。此外，他们还获得了优惠券利息。中国政府债券持有人在2018年表现良好。

新西兰政府债券持有人也是如此。NZGB 10yr开始时收益率为2.75%，最终收益率为2.38%，下跌了-37个基点，这意味着债券价格在投资者资本收益期间不会上涨。

对于澳大利亚政府10年期债券的持有者，2018年的收益率下降为-30个基点。

收益率曲线

债券投资者关于他们如何看待直接经济前景的信号经常在收益率曲线中显示，通常是2-10曲线。

在这里，我们看到了我们监测的所有经济体中收益率曲线下降的明显模式。目前商业周期的长期扩张令投资者担忧，短期债务发行的溢价上涨速度超过长期债务溢价。只有中国似乎有免疫力，尽管12月的急剧下降以及其他2018年的波动和不稳定性令人担忧。

值得指出的是，2018年新西兰曲线下降(-17个基点)远低于美国(-32个基点)，甚至略低于澳大利亚(-19个基点)。