美国钢铁制造商的关税是什么

在2018年3月23日，对进口到美国的大部分钢材实施了25%的关税。经济学家们全面谴责关税对美国消费者，制造商和经济都不利; 毕竟，更高的钢材价格会传递给消费者，无论钢材是用于摩天大楼中的梁还是用于最喜欢的苏打水。而潜在削弱健康经济的最佳方式之一是制造钢铁 - 对美国制造业和消费经济至关重要 - 更加昂贵。

然而，美国钢铁业领导人对此举表示赞赏; 他们表示，这是一项过期和必要的行动，旨在为外国生产商建立一个公平的竞争环境，这些外国生产商的钢铁被原产国政府非法补贴。

目前关税已经超过一年，谁到目前为止“正确”?简而言之，答案是......复杂的。

关税对美国钢铁制造商来说是有利可图的

我们可以考虑确定关税对钢铁行业影响的一个指标是毛利润率，它衡量制造业的原始盈利能力。以下是美国最大的钢铁制造商纽柯 (纽约证券交易所代码：NUE)，美国钢铁 (纽约证券交易所代码：X)，AK钢铁 (纽约证券交易所股票代码：AKS)和钢铁动力 (纳斯达克股票代码：STLD)去年的情况：

毛利率的这些大幅增长是关税的直接结果。以下是2018年以来美国钢铁厂的生产者价格指数：

但这个故事不仅仅是更高的价格。钢铁关税的主要目标 - 就美国钢铁制造商而言 - 是为了减少外国钢铁进入美国市场的数量，以便美国钢铁制造商能够生产和销售更多的钢铁。

这发生在2018年。美国钢铁协会报告称，2018年钢材进口总量下降11.5%，进口钢材占美国钢材消费量的23%，低于2017年的27%。这一小幅增长400个基点市场份额真的为美国钢铁业增加了。根据Nucor首席执行官John Ferriola的说法，美国钢铁工业在2018年的产量比2017年增加了约600万吨，帮助美国钢厂在十年内以最高的产能利用率运营。

较高价格和较高交易量的组合产生了大量的经营杠杆。无论从运营现金，现金流的措施侧重于公司的核心业务，营业利润率，包括从毛利率排除运营费用的盈利能力指标，全面提高：

600万吨额外钢材和更高价格的组合证明非常有利可图。以下是自2016年初钢铁进口量大幅增加且钢材价格走低以来，这四个方面的底线是如何改善的：

让我们看一下另一张图表，了解2018年钢铁行业有多好：

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2018年是过去十年美国钢铁业最赚钱的一年。对于Nucor和Steel Dynamics来说，这是他们有史以来最赚钱的一年。

市场不容乐观

根据股票价格，人们很难相信美国钢铁业十年来最好的一年：

什么给出了什么?似乎投资者从未真正乐观地认为，钢铁关税将为美国钢铁业带来持久收益 - 出于一系列原因，包括美国消费者和制造商的钢价上涨。例如，福特 (纽约证券交易所股票代码：F)报告称，较高的商品成本 - 几乎完全是钢铁和铝价 - 仅在上个季度就花费了4.39亿美元。

直接关税对钢铁用户和消费者的影响不仅令投资者感到担忧; 美国贸易伙伴对一系列美国商品实施了一系列报复性关税。例如，杰克丹尼威士忌的制造商布朗福曼 (纽约证券交易所代码：BF-A) (纽约证券交易所代码：BF-B)报道，只要钢铁关税保持不变，报复性关税预计每年将耗资1.25亿美元。

福特和布朗福尔曼仅仅是特朗普对钢铁关税产生的连锁反应的两个例子，经济学家和投资者都担心最终结果将是经济疲软。这将减缓对钢铁的需求。

尽管将钢铁周期称为“顶级”还为时尚早，但已经有一些迹象表明关税的好处正在减弱。钢铁价格自今年年初以来已下跌3.2%，较1月底的峰值下跌4%：

所有美好的事情都会结束(尤其是钢铁周期)

尽管创纪录的利润，以及钢铁库存看起来便宜，但还有其他指标应该让投资者暂停全天投入钢材。

纽柯的资本配置策略是一个晴雨表，它从收购到内部项目的转变表明，收购价格太高，无法产生可接受的回报。这对该行业目前的财务状况有利，但也表示投资者应该对他们所购买的产品持谨慎态度。

美国钢铁公司也正在加大产能; 该公司最近宣布重启阿拉巴马州一家钢厂的建设，该钢厂自2015年起停产，并在伊利诺伊州重新启动两座高炉后，于2016年重新开放一家钢管厂。该公司还表示将投资20亿美元对其美国许多工厂进行现代化改造。

一方面，看到美国钢铁制造商投资资金以实现美国钢铁产能的现代化和发展，令人兴奋。另一方面，全球钢铁市场已经大量供过于求; 在未来几年内增加产能的潜在影响是一个值得关注的真正原因。

事实证明，钢铁行业在预测钢铁需求周期方面非常糟糕; 人们只需要看一下行业的“繁荣，萧条，繁荣”性质就可以证明。我最担心的是，关税的短期推动使行业高管更加胆大妄为，下一轮扩张将在下一轮周期性衰退中发挥作用。

要有耐心，只买最好的钢铁制造商

在钢铁行业的周期性和钢铁关税造成的(有些人为的)推动力不太可能证明持久的风险之间，我不愿意称现在是买入钢铁股的好时机。即使大多数交易都是去年和预期的2019年利润的单位数倍，以及今年有可能实施具有里程碑意义的基础设施投资立法，这将成为钢铁行业的巨大催化剂。

但有了这个警告，我认为购买两个明显最好的钢铁制造商，纽柯和钢铁动力公司的投资者应该做得很好 - 只要他们买入长期持有，并将最终的下一次钢铁低迷视为一个机会买多点。纽柯和钢铁动力公司都拥有可以驾驭钢铁起伏的运营结构，以及经过验证的资本分配方式的管理团队。虽然我不能保证你会在短期内赚钱，但我相信这两家公司的买家持有的投资者都会赚钱。