调查发现 随着公司债务缠身中国经济增长

周三公布的最新中国褐皮书报告显示，由于信贷增加，中国“第一季度明显复苏”。

根据对超过3,300家中国企业的调查，该报告称，今年前三个月的企业借款报告达到了自2013年中以来的最高点。

然而，根据该报告，随着银行贷款利率上升，借款成本增加。

“如果他们希望这种情况继续下去，他们将不得不补贴利率，”中国褐皮书首席执行官Leland Miller告诉CNBC。

根据周三公布的一份报告，北京仍然可以在纸上实现增长 - 成本不断增加。

研究公司中国褐皮书的最新报告发现，由于信贷增加，与北京减少债务依赖的努力或去杠杆化的努力背道而驰，“第一季度明显复苏”。

报告称，与上一季度和去年同期相比，全国的收入和利润，投资和招聘都有所改善。中国褐皮书首席执行官利兰•米勒(Leland Miller)表示：“我认为人们不了解北京做出决定的程度，他们会改变去杠杆化及其取得的所有进展。”电话采访。“去杠杆化的观点一直持续到2018年，到2019年，这是可笑的。”

该公司根据对超过3,300家中国企业的调查，发布了对经济的季度评估。

去年全球第二大经济体的增长放缓，受到北京减少债务依赖的压力 - 评论家认为过度严厉 - 以及与美国的贸易紧张局面去年下半年，北京因削减消息而大幅上涨刺激税收和融资成本。

在此后的几个月里，中国政府也一再告诉大型国有银行向较小的私营企业提供贷款。这些公司为大部分经济增长和就业做出了贡献，但传统上获得贷款的时间比较大的国有企业更为困难，导致许多企业转向影子银行业务。为了缓解这种情况，中国人民银行甚至在12月份宣布了一项特殊工具，用于向称为“ 目标中期贷款工具”的小型企业提供贷款。所有这些努力都打开了融资的龙头。中国褐皮书发现，第一季度私营企业的借款利率高于国有企业。

该调查还发现，公司借款的报告达到了自2013年中期以来的最高点。更令人担忧的是，调查显示，通过阴暗银行阴影世界的贷款比例连续第二个季度上升至自此以来的最高水平。 2016年第二季度，另一个刺激计划的时期。

但是，借款成本增加了。报告称，与上一季度相比，中国每个行业和地区的信贷成本都在第一季度上升。平均银行贷款利率上升101个基点至6.9%，非银行平均利率上升426个基点至11.42%。

米勒表示，“如果他们希望继续这样做，他们将不得不补贴利率。” “再次，这是中国(但只是)，因为他们能够在第一季度推动反弹并不意味着2019年剩余时间将是一个明显的反弹。”中国增长担忧的短期缓解可能是全球投资者欢迎的转折点。在上海复合材料是表现最差的股指在去年全球的一个，但高达20%以上，2019年至今。

“在中国，真正规范增长的是，至少在目前，流动性的可用性。流动性的可用性是由政府主导的，“亚洲另类投资集团PAG的合伙人David Wong上周在北京AVCJ中国论坛的一个小组讨论时表示。

Wong说，此外，债务恐慌可能被夸大了。他说，从杠杆的角度来看，与20世纪90年代末亚洲金融危机期间大多数东南亚国家的水平相比，中国政府和公司在美国的美元计价债务“微不足道”。

“考虑到这一点(和税收基础)，我认为我们在中国的情况并不过分，”Wong说。“因此，在可预见的未来，这种增长的超级周期将持续下去，直到即使在封闭的资本账户系统内杠杆不能继续持续下去。”