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竞争加剧增长放缓使得Eicher Motors的驾驶变得崎岖不平

2019-03-27 11:21:06 来源:

在过去的一年中,多个因素影响了Eicher Motors的库存,自2018年的20马赫以来,它的交易价格为28,360点,已经下跌了23%。从那时起,股票一直处于下跌趋势。它在3月19日星期二收于21,759卢比。

重新启动其对Eicher Motors的报道的HDFC证券维持其对该股票的卖出评级,目标价为21,000卢比。

导致股票大幅调整的主要因素是增长放缓。

“在经历了第12至第18财年的强劲增长后,当盈利年复合增长率达到46%时,我们认为随着生活方式部门的增长在印度正常化,竞争加剧以及出口计划需要时间来回报,盈利增长将在19-21-21财年的年均复合增长率降至10% ,“HDFC证券说明。

国内经纪公司为皇家恩菲尔德业务分配22倍的PE - 比大众市场OEM高出25%。较低的倍数反映了增长前景放缓。

HDFC证券强调,该公司有三种可能的近期逆风。客户尚未完全吸收其价格上涨(25,000卢比,约占平均售价的15%),其次,喀拉拉邦(其中RE占整体自行车销售市场份额的30%)等大批量市场发展缓慢,最后,商用车的竞争仍然激烈,行业继续见证激进的折扣。

上述因素的综合也影响了VECV或沃尔沃Eicher Commercial Vehicles Limited的盈利能力。

现任公司Tata Motors和Ashok Leyland采取了积极的折扣政策来保护他们各自的市场份额。

我们的渠道检查表明折扣继续保持高位,特别是对于大型车队订单。因此,VECV的市场份额限制在11%。

财务报告如何叠加?

在经历了第10至第18财年的46%复合年增长率后,皇家恩菲尔德的收入将在18-21-21财年降至11%。

由于经营杠杆的好处受到启动,EBITDA利润率从第13季度的18%急剧扩大至19财年的31%。国内经纪公司认为,利润率将稳定在28-30%的范围内。

在盈利能力方面,经过10年至18财年的利润复合年增长率达到60%,HDFC证券预计19-21-21财年的独立利润增长率将降至10%。

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