减税措施可以 摆脱我们的压力

高盛(Goldman Sachs)的数据显示，去年标准普尔500指数的股本回报率上升2.37个百分点至18.6%，为2000年以来的最高水平。

高盛美国首席股票策略师写道：“较低税率的推动可能已经落后于我们。” “我们建议投资者关注那些能够在2019年承受成本压力的公司。”高盛(Goldman Sachs)表示，由于公司将不再从较低的公司税率中获得提振，因此股票利润将在2019年难以实现。

该银行首席美国股票策略师大卫•科斯汀(David Kostin)周五在一份报告中表示，今年标准普尔500指数的股本回报“似乎不太可能”增加。股本回报率(通常缩写为“ROE”)是衡量盈利能力的指标，其计算方法是将净收入除以股东权益。Kostin将标准普尔500指数的净资产收益率增加了2.37个百分点，达到去年的18.6%，为2000年以来的最高水平。

“较低的税率占净资产收益率改善的三分之二，但即使不包括税制改革，基本面也很强劲，”科斯廷说。“高税率股票在2018年上涨。然而，市场普遍预计2019年企业税率将实际上升，推动2019年盈利前景的一些疲软。”

FactSet的数据显示，标准普尔500指数在2018年前三个季度的收益至少增长了25%，第四季度增长了13%以上。

这一扩张在很大程度上是由于唐纳德·特朗普总统于2017年底签署的一项巨额税收法案，将联邦公司税率从35%降至21%。由于投资者在2017年推动标准普尔500指数上涨近20%，因此特朗普签署的税收法案得到了广泛的预期。

但是，某些行业的公司税预计会增加，尤其是包括Netflix和迪士尼在内的通信服务集团。Kostin表示，这可能会对2019年的企业利润造成压力。

该策略师补充道，今年公司的另一个逆风可能是工资上涨。“调查显示，工资和其他成本的上涨速度快于公司提价。从历史上看，这种模式预示着息税前利润率下降。” 他表示，标准普尔500指数的利润率应该在2020年持平，风险“倾向于下行”。

“较低税率的推动可能已经过去，”Kostin表示。“我们建议投资者关注那些能够在2019年承受成本压力的公司。”

买什么

高盛策略师强调了一篮子50只股票，他预计今年将有强劲的股本回报率。该篮子包括TripAdvisor，思科系统，卡博特石油和安德玛。高盛估计TripAdvisor和思科的股本回报率将分别增长16%和40%。该银行还认为卡博特的净资产收益率增长了35%，安德玛的增长率为44%。

到目前为止，该篮子在2019年的表现优于标准普尔500指数5个百分点，72%的成员也超过了广泛的指数。截至周五收盘，标准普尔500指数今年上涨12.6%。