投资者往往不得不接受他们的钱可能依赖于独裁者和独裁者的经济成功

要像新手一样在新兴市场投资，你必须拥抱你的内心伪君子。

作为一个相信民主和法治的西方人，这一切都很好。但是，投资者往往可以在国外赚更多的钱 - 至少在短期内 - 当一个独裁者上台时，可以推动投资者友好的政策和计划无人反对：在新的高速公路和通信网络上投入，开放市场竞争放松对贸易和资本的限制，削减预算赤字，剥离国有资产。

一个典型的例子是沙特国王的 围捕著名商人和腐败指控，在全国政治中最彻底的转变四十年来他自己的家庭至少有11个成员的最后一周。被羁押的人包括 Prince Alwaleed bin Talal，他是世界上最富有的人之一，通过对Apple Inc.(AAPL - Get Report)和花旗集团(Citigroup Inc.)等股票进行大规模投资(C - Get Report)。

许多债务投资者对突然和意外的举动感到恐慌，推高了该国的借贷成本。

但该国股票市场的指标几乎没有变化。自逮捕消息爆出以来，跟踪沙特股票的交易所交易基金持平，即使新兴市场股票的下跌幅度已经下滑1%。

对这种戏剧性政治转型的微弱反应表明，随着官员们试图引领国家经济和社会的重大变革，许多股票投资者对沙特阿拉伯的前景保持乐观。萨勒曼国王和儿子王储穆罕默德·本·萨勒曼的优先权包括让政府摆脱对石油收入的历史性依赖，并通过诸如让女性开车等措施改善令人沮丧的人权记录。领导人还披露了通过首次公开募股出售国有石油公司 Aramco 股份的计划。

伦敦经济咨询公司TS Lombard的中东分析师Marcus Chenevix表示，“对于那些不太了解沙特阿拉伯的投资者而言，这一消息将是对沙特政治实际上非常不稳定这一事实的粗暴觉醒。” “但对于那些了解王国的投资者而言，他们会将此视为长期改革的积极信号。”

本周在全球债券市场进行的交易显示，皇家综合报告对债务投资者来说意外 - 而且不受欢迎。根据FactSet的数据，购买保护投资者免受债务违约五年的金融合约的成本每年跃升至约100,000美元，为三个月以来的最高点，为89,750美元。

但这场动荡不应该让人感到意外。信用评级公司标准普尔在10月6日的一份报告中指出，“决策的不透明性以及围绕继承和薪酬协调家庭内部问题会降低王国经济政策选择的可预测性，及时性和有效性。 “

标准普尔指出，该政权因其统治者不受约束的权力而闻名。毕竟，它是君主制。

“政治体制高度集中，制衡有限，”标准普尔写道。

根据TS伦巴第的Chenevix的说法，这些被捕的人主要来自红海的吉达市，这是利雅得中部首都的竞争对手商业和电力中心。穆罕默德亲王上个月宣布，该国计划斥资5000亿美元 - 大致相当于瑞典的国民生产总值 - 在红海建立一个全新的 特大城市。

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在萨尔曼国王完成数十年精心策划的权力转移 - 王位通常从兄弟传给兄弟之后 - 通过任命穆罕默德亲王作为他可能的继任者的几个月之后，清洗工作才实现。

Chenevix说，在一个家庭利益难以与国家利益区分的政权中，腐败现象普遍存在，地方性流行。因此，逮捕目标群体的竞争对手和其他官员表明，这项工作实际上只是目前负责巩固其权威的人的一种伎俩。

Chenevix说，新的权力集中应该使国王和王储更容易在国内进行重大变革。其中包括遏制公共支出以减少预算赤字的计划，该预算赤字在油价暴跌后于2016年膨胀至国内生产总值的17%。另一个是制定增值税，以增加不依赖石油销售的政府收入。

根据Chenevix的说法，该国需要增加农民工的工资，他们在零售，制造业，农业和家政服务等行业中占据石油工业以外的大多数非政府工作岗位。工人们也必须能够带着他们的家人加入他们; 然后，Chenevix认为，沙特阿拉伯可以发展一个由内部消费而不是石油收益推动的蓬勃发展的经济。

“沙特政治面临的巨大风险并非不稳定或崩溃，而是瘫痪，”Chenevix说。“你最终会遇到一个没有人负责的情况，也没有任何一个派系足够强大，无法推动其中的一些改革。”

就在一周前，债务分析公司惠誉评级在关于沙特阿拉伯A +债务等级的报告中提出了类似的逻辑：新的继任计划“降低了实施改革议程的风险”，报告称。

目前，清除似乎没有导致任何明显的不稳定性。据“纽约时报”报道，被捕的沙特王子正在利雅得丽思卡尔顿酒店举行即兴手握笔。

情况可能总是变得更糟。标准普尔在其10月份的报告中表示，尽管当局可能成功改善公共财政状况，但如果我们观察到国内或地区政治不稳定的显着增加，沙特阿拉伯的信用评级可能会受到打击。

另一家评级公司穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)在7月份的一份报告中写道，“继承秩序的改变可能在政治格局中证明自己存在争议，这种政治格局通常由王室成员之间的共识建立，特别是如果人们越来越认为权力越来越集中在皇太子的手中。“

但就目前而言，沙特股市的许多投资者都松了一口气，因为重手占了上风，民主价值观受到了谴责。

“这种类型的事件迫使人们思考沙特政治的黑匣子，这本质上是令人恐惧的，”Chenevix说。“实际上，大多数投资者根本不想考虑政治问题。”