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以下是股票市场的坏消息是好消息可能会如何结束

2019-07-12 11:03:00 来源:

一位分析师周二警告说,投资者将坏消息视为好消息 - 反之亦然 - 是解释每日股票市场走势的时刻的叙述速记,但即将到来的美国第二季度盈利报告季可能会很快改变。 。由于投资者缩减了预期的降息幅度,美国6月份就业报告强于预期引发股市小幅回调,上周五公布了这一现象的好消息是坏消息。美联储。在数据公布之前,投资者推动美国三大股指 - 标准普尔500指数(SPX),道琼斯工业指数(DJIA)和纳斯达克综合指数(COMP) - 上周三创下纪录,买盘热情归因于积极进取近期疲软的经济数据显示美联储放宽货币政策周三,在美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)表示7月降息仍有可能因经济前景不确定之后,标准普尔500指数首次突破3000点。

瑞银(UBS)策略师弗朗索瓦•特拉汉(FrançoisTrahan)在给客户的一份报告中指出,这种反直觉的动态让投资者对强劲的经济数据和对弱势数据的喜悦感到失望,这已经激怒了一些市场观察者,但这并不是一个新现象。

“投资者目前对即将到来的美联储宽松政策表现出的兴奋是相当典型的,”Trahan写道。“事实上,由于投资者开始关注即将到来的降息,2001年和2007年都存在类似的短暂热情。”

但是,正如投资者可能记得的那样,这些事件都没有像市场多头预期的那样震荡,Trahan观察到。虽然延长的“降息集会”是20世纪90年代的一个特征,但随着市场估值指标(如市盈率)暂时扩大但随后开始压缩,它们在过去20年中被证明是短暂的。他说,面对较弱的领先指标。

盈利在聚光灯下

这使得第二季度收益报告季节在下周初开始,其中一些银行业巨头的成果在聚光灯下出现。Trahan指出,与20世纪90年代不同,所谓的“美联储看跌”在2001年和2007年几乎没有用,当时标准普尔500指数的盈利增长率降至0%。

看跌期权给予持有人权利,但没有义务在特定时间以固定价格出售标的资产,提供损失保险。美联储提出的隐喻是指在经济下滑的情况下央行将采取行动支持资产价格的信念。

Trahan说,此外,盈利增长放缓的速度比经济数据显示的还要快。这部分是由于特朗普总统征收的进口关税,但主要是由于2018年的公司减税措施在一年前的比较中推出。

FactSet的数据显示,标准普尔500指数中的公司预计第二季度盈利将下降2.6%。

质疑前提

但不是每个人都同意投资者将坏消息视为好消息的前提。Invesco投资副主席Krishna Memani在周二的博客文章中指出,流行的叙述受到“框架问题”的影响。

前提是美联储今年早些时候的决定将其逐步但稳定的加息政策转向现在让投资者预期本月底降息的立场是由担心加息的原因所致。过去三年,美国经济一直处于灾难的边缘。

房间跑

Memani认为,美联储“通过飞利浦曲线驱动的政策制定 - 通货膨胀与失业之间的理论反比关系”“先发制人”。不过去年12月,美联储得出结论认为美国经济正在大幅放缓而通胀仍然不存在,因此需要做出“摆脱紧缩潮流”的决定。

Memani认为美联储只是做了谨慎的事情,并在将经济推入沟渠之前停止了紧缩政策。他预计美联储将以“谨慎而有条不紊的方式”逐步放松“最后几次加息”,金融状况将在2019年下半年放缓.Memani预计,经济将在第二季度后的下半年有所回升尽管美国长期利率小幅上升,但股市仍然会上涨,并且年复一年增长2%左右。

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