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尽管存在对盈利和经济的担忧 股市仍然表现良好的原因之一

2019-03-25 21:02:01 编辑: 来源:
导读 投资者认为仅美联储可以保持股价走高,特别是在周三的货币政策宣布之后。美联储周三将其2019年的加息前景下调至零。央行还表示其资产负债表

投资者认为仅美联储可以保持股价走高,特别是在周三的货币政策宣布之后。美联储周三将其2019年的加息前景下调至零。央行还表示其资产负债表减少进程将于3月结束。摩根大通(JP Morgan)的顶级量化策略师表示,“这是货币政策的巨大转变,我们认为货币政策没有完全定价于各种资产,如风险货币,股票,商品和其他价值资产。”

企业盈利预计将在第一季度收缩,并且对经济放缓的担忧比比皆是。然而今年美国股市仍然上涨超过13%。这些对立情景同时发展的原因有一个:宽松的美联储。

美联储周三表示,在预测至少两次加息后的三个月内,它预计不会在2019年加息一次。央行还表示,预计将在9月底结束其资产负债表减少流程。周三的消息是在美联储1月份表示将继续加息的“耐心”之后发布的。

目前,投资者认为,即使企业利润下降且经济放缓,央行仍可维持股市的运转。他们认为,只要利率回落,股市今年的收益就不必大幅增长,以证明股价上涨的合理性。

摩根大通(JP Morgan)全球数量和衍生品战略主管马克·科拉诺维奇(Marko Kolanovic)在一份关于美联储会议之后,很明显,温和的转变将继续存在,这应该成为风险资产的持续顺风。星期四。“这是货币政策的巨大转变,我们认为货币政策没有完全定价为各种资产,如风险货币,股票,商品和其他价值资产。”

美联储的鸽派立场与去年形成鲜明对比。2018年,美联储四次加息,并似乎决心继续实现货币政策正常化。由于标准普尔500指数发布了自2008年以来最差的年度业绩,因此市场担心潜在的政策错误。

今年,投资者正在为美联储的尖锐支点而欢呼。在标准普尔500指数低于9月份历史新高一套3%左右十二月浸入熊市领土盘中的基础上回来之后。

伯恩斯坦分析师亚历克斯蒂姆琴科周四在一份报告中写道:“就目前而言,我们认为金融环境的放松正在支持美国股市,这是[金融危机后]大部分时期的主流。” “从这个角度看,第四季度股市下跌并不难解释; 恰逢金融环境急剧收紧。随后的年初至今的反弹恰逢条件的缓和,并且基于这些理由也是合理的。“

美联储能再次拯救市场?

美联储的支持性货币政策并不是什么新鲜事。事实上,自金融危机以来,它一直是常态。

在金融危机之后,美联储将利率降至零并启动了三项量化宽松计划,也被称为“量化宽松政策”。这种基本宽松的立场有助于激发美国股市历史上最长的牛市,因为公司利用这些低利率为扩张提供资金,最重要的是,回购自己的股票。自金融危机后的低点以来,标准普尔500指数上涨超过300%。

然而,一些投资者担心美联储可能无法保护股市免受下一次经济衰退的影响,而下一次经济衰退可能即将来临。

近期美国经济数据疲弱。花旗经济惊喜指数处于负面区域,最近触及2017年夏季以来的最低水平。对指数的负面解读表明经济数据表现不及经济学家的预期。美联储本身也削减了2019年的经济增长预期。

随着美国经济数据的疲软,投资者纷纷加大美国国债的力度。在美联储公布后,基准10年期国债收益率触及周三一年来的最低水平。国债被认为是比股票更安全的投资。

经济增长放缓“将进入企业资产负债表。它将再次反映在公司收益中,“Sri-Kumar Global Strategies总裁Komal Sri-Kumar表示。“此前发生这种情况时,美联储能够启动QE2或QE3,然后重振企业盈利。但在上次危机发生10年后,他们可能无法再次做到这一点。“

预计2019年第一季度的企业利润将低迷。FactSet的数据显示,分析师预计第一季度标准普尔500指数的盈利将同比下降。

包括联邦快递,瑞银和宝马在内的一些公司都对其季度和2019年剩余时间发表了负面评论。本周早些时候联邦快递首席财务官表示,“国际宏观经济状况放缓,全球贸易增长趋势继续走弱。”宝马也表示寻求今年削减了超过130亿美元的成本,而瑞银表示,第一季度可能是有史以来最糟糕的一次。

“重要的是看看联邦快递所说的话,他们说增长正在放缓,”对冲基金遥测的总裁兼创始人托马斯桑顿说。“对于下半年经济复苏的希望,股市出价更高。如果他们像这样暂停,我认为美联储不会看到下半年的复苏。我认为他们看到了一些风险,而且还有很多债务。“

但就目前而言,股市继续攀升。在道琼斯工业平均指数周四上涨超过100点,搭载苹果的股票。


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