这家电动汽车制造商的股票在两年多以来首次跌至200美元以下

特斯拉 (纳斯达克股票代码：TSLA)的熊市很高兴。

这家电动汽车制造商的股票在两年多以来首次跌至200美元以下，因为该公司受到了一系列负面分析师的注意以及对首席执行官埃隆·马斯克警告其员工特斯拉将成为公司流动性的担忧。如果没有“硬核”削减成本，则在10个月内没有现金。在最近的降价之后，也出现了有关公司汽车需求的问题。

特斯拉熊热情地回应，呼吁公司在社交媒体和其他地方消亡。股票长期以来一直是两极分化。其28%的股票卖空，这意味着相当大比例的投资者认为它会下跌。

然而，随着特斯拉交易接近三年低点，尽管市场近期担忧该股，但我还是抓住机会在股票中开辟了一个小仓位。这就是原因。

破产似乎不太可能

在电子邮件中，一些特斯拉观察者和高兴的熊感到震惊，马斯克说，他和首席财务官扎克柯克朗将“检查特斯拉的每一笔开支，无论多小”，并强调减少不必要开支的紧迫性。从表面上看，该声明可能看起来像是一个可怕的警告，但不到一个月前，马斯克告诉投资者，该公司将在今年剩余时间内每季度实现自由现金流积极，该公司刚筹集了27亿美元， 自第一季度以22亿美元现金和资产负债表上的等价物完成后，它有效地提供了49亿美元现金。

马斯克声明中似乎缺少的是隐含的假设，即公司必须过于紧张以实现其所有目标，其中包括增加模型3和模型Y的生产，建设上海Gigafactory，开发特斯拉半导体和其他长期举措。如果现金燃烧快于预期，其中一个非现金流量产项可能不得不推迟，或者公司可以像刚刚那样筹集更多资金。它甚至可以通过向其他汽车制造商销售电池组或者授权其技术来改变其商业模式，尽管马斯克显然不愿意这样做。特斯拉明年有一天会用尽钱并关闭其整个业务的想法似乎有点荒谬。

债券市场通过对特斯拉的债务进一步贴现来回应最近的消息，这表明对该公司偿还债务的能力存在疑虑。特斯拉的债务到期日为17亿美元，债务总额约为116亿美元，其中约有49亿美元现金用于满足短期债券并开展业务。如果债券价格保持低位，再融资可能会变得更加昂贵，但特斯拉也可以选择出售更多的股票或可转换债券，其利率低于传统贷款。刚刚筹集的可转换债券的利率仅为2%。

股票投资者应该记住，债券主要根据风险定价，而债券持有人没有股东所具有的上行潜力。考虑到今年股价下跌40%，破产或承担更高成本债务的风险似乎已经足够。

2.上行潜力仍然巨大

即使是熊也不得不承认，特斯拉已经在其历史上取得了许多令人印象深刻的成就，包括大规模建造高性能电动汽车，赢得众多奖项和客户赞誉，以及建立一个远远超过其竞争对手的电池业务。 例如，瑞银估计其电池的制造成本比下一个最接近的竞争对手便宜约20%，价格为111美元/千瓦时，而LG化学的价格为148美元/千瓦时。

特斯拉是两个行业的领导者，在革命的尖端 - 汽车和可再生能源。很明显，汽车市场正处于转型的边缘 - 自动驾驶汽车，电动汽车以及共乘等创新。这就是为什么市场对Uber， Lyft和特斯拉这样的“颠覆性”运输公司 如此高度重视，同时惩罚福特 和 通用汽车这样的传统汽车制造商 ，尽管这种差异是否合理还有待观察，福特和通用也是如此创新。特斯拉在电动和自动驾驶汽车方面的全球机遇是巨大的，如果它开始占据更多的机会，股票可能很容易飙升，特别是在中国，已经购买了世界上一半以上的电动汽车，包括插电式混合动力汽车。股票变成多包装的潜力使得下行风险值得。

特斯拉的车辆通常在驾驶辅助技术方面受到高度评价，该公司最近表示，一旦软件准备就绪，现在生产的所有车辆都拥有完全自动驾驶功能所需的计算机和其他硬件。自动驾驶汽车的未来存在很大的不确定性，因为技术仍处于开发阶段，消费者需要确信其安全性，但英特尔认为到2050年将有7万亿美元的“乘客经济”发展，而特斯拉的估值应反映其在那个未来。

同样，随着越来越多的世界向可再生能源过渡，特斯拉的电池，太阳能电池板以及Powerwall和Powerpack等产品也将利用特斯拉的先进电池技术，未来将呈指数级增长。尽管其能源生产和存储部门的销售额在最近一个季度下降了21%，但该公司预计今年能源收入将大幅增加，因为它通过Powerwalls和商业存储订单的积压工作，并预计改造太阳能的增加部署在下半年。去年，能源发电和存储收入增长了39%，达到15亿美元。

它仍然是汽车中最好的品牌

虽然特斯拉能够突破并成为几代人中第一家新的美国汽车公司的能力令人印象深刻，但同样值得注意的是，该公司基本上没有传统营销方式。传统汽车制造商通过广告淹没了航空公司，但特斯拉的品牌足以产生“拉动”效应，产生一致的嗡嗡声和需求，从而为公司带来了巨大的品牌价值。即使其竞争对手能够与特斯拉汽车的性能相媲美，其他汽车制造商也可能无法达到特斯拉的品牌影响力。

根据对6万名车主的调查，AutoTrader刚刚将该公司命名为2019年的“最爱的品牌”，特斯拉车主经​​常在社交媒体和其他地方对这些汽车赞不绝口。从历史上看，对车辆的需求已超过供应。

就像 Apple (纳斯达克股票代码：AAPL) 的鼎盛时期一样，特斯拉已经建立了一个以创造未来而着称的高端，有抱负的品牌。将这种品牌转变为大众市场，公司的下一步并不总是那么容易，但苹果公司在这里作为一种模式，因为iPhone制造商采用曾经是一个前卫的“替代”品牌并使其成为最有价值的品牌世界上一个，销售数十亿部iPhone。特斯拉能否做到这一点还有待确定，但该剧本显然存在，而特斯拉的品牌将为其带来至关重要的优势。

下一步是什么

在这一点上，特斯拉的可预见的未来似乎将在以下某种情况下结束：

它耗尽现金并破产。

它继续努力创造可持续的利润，股票下滑更多。

它达到或合理地接近其近期生产目标，在目前的现金紧缩中幸存下来，并期待未来有更光明的未来。

其中，最后一个看起来仍然是最有可能的结果，特别是因为特斯拉的品牌价值不会轻易侵蚀。

虽然股票显然存在风险，而马斯克有时可能成为他自己最大的敌人，但上行潜力似乎使最近的抛售成为风险承受能投资者的一个有吸引力的买入机会。