基础设施支出的繁荣会让Martin Marietta的股价走高吗

两年多来，美国(及其投资者)一直在等待唐纳德特朗普总统兑现承诺投资1万亿美元重建国家基础设施的承诺 。但是，在大多数情况下，我们等待是徒劳的。

我们还没有看到严厉推动总统的计划颁布。然而，在最近的2020财政年度预算提案中，特朗普总统再次呼吁国会为1万亿美元的基础设施支出提供资金，重建美国的道路，桥梁和水道。

今天，高盛(Goldman Sachs)对马丁·玛丽埃塔材料公司 (纽约证券交易所股票代码：MLM)表示乐观，这可能是巧合。

为什么Martin Marietta是一个基础设施游戏

Martin Marietta是美国最大的骨料生产商之一 - 碎石，砾石和沙子，用于各种建筑工程，从道路建设到住宅建筑。销售额占公司收入流的93%，余额来自规模较小的氧化镁化学品部门。因此，马丁玛丽埃塔(Martin Marietta)应该被期望直接受益于通过1万亿美元的基础设施计划来重建国家的道路和桥梁。

该公司去年的销售额接近40亿美元，并且在过去五年中翻了一番，在此期间营业利润增长了三倍以上，2018年超过6.9亿美元。(税后，Martin Marietta净赚了4.7亿美元。)

升级Martin Marietta股票

今早，高盛(Goldman Sachs)分析师将马丁玛丽埃塔(Martin Marietta)的评级从中性上调至买入，并将其目标价格上调至每股232美元。

TheFly.com有详细信息。虽然并非直接参考总统的预算提案，但高盛预测未来几年基础设施项目的资本支出将加速增长。结合2020 - 2021年期间住宅建设预期的“稳定复苏”，分析师预计这将创造总体价格的上涨，这将使马丁玛丽埃塔受益 - 经过连续三年的分析师稳步推动，情绪发生了很大的变化回到聚合的期望。

事实上，高盛表示，我们应该在今年早些时候看到马丁玛丽埃塔产品的价格上涨，同时提高对基础设施支出的可见度。

这次升级有意义吗?

尽管高盛对马丁玛丽埃塔的前景持乐观态度，但我不得不说，由于两个原因，我对其升级股票的决定持怀疑态度。

第一，当然是股票的估值。高盛表示，马丁玛丽埃塔材料公司(Martin Marietta Materials)是一笔买入，并且注定要在一年内以每股232美元的价格出售。但是，如果你问我，这只股票已经相当昂贵，目前估值为每股207美元。

每股207美元的市值为Martin Marietta的市值接近130亿美元。债务负担为31亿美元现金，而该债券调整后的市值甚至更高 - 仅为160亿美元以上。

与马丁玛丽埃塔的追踪收益4.7亿美元相比，这使得我们的市盈率超过了34%。该公司的自由现金流较弱(去年为2.5亿美元，或仅有一半的报告收益)，股价看起来更高对于一家大多数分析师认为在未来五年内每年增长率超过13.5%的公司而言，这对于一家公司来说确实太昂贵了。

最重要的是，我质疑购买马丁玛丽埃塔股票的投资者的智慧，希望国会今年能够通过一项基础设施计划 - 连续两年没有做出这样的尝试，面对分裂的政府。毕竟，就在昨天我们看到美林下调美国钢铁公司在考虑到钢筋，状集合体，是在基础设施建设的一个关键因素，如果在美国暴跌钢企均对近期一个真正的前景的基础设施投入价格上涨，您认为钢材价格会随着总价格上涨而上涨。

他们不是。在他们这样做之前，我不会过多地相信高盛对基础设施繁荣的预测 - 或马丁玛丽埃塔股票的繁荣。