债券正在闪现一个巨大的经济衰退信号

瑞士信贷(Credit Suisse)的数据显示，在反转后的18个月中，股票平均上涨约15%。3个月国库券和10年期国债之间的利差在周五进入负值区域，这是自2007年以来的首次。曲线中受到更广泛关注的部分 - 2年和10年期债券收益率之间的差距 - 降至10个基点，而一年前为60个基点。

债券市场正在接近衰退的迹象，但不要惊慌失措。历史显示，即使令人担忧的“收益率曲线”发生逆转，股票仍有更大的上涨空间。

3个月国债和10年期国债之间的利差 于周五进入负值区域，这是自2007年以来的首次。曲线中受到更广泛关注的部分 - 2年期和10年期收益率之间的差距债务 - 也越来越接近反转，降至仅10个基点，而一年前为60个基点。收益率曲线在过去是一个可靠的衰退指标。

这是在美联储本周降低美国经济前景并降低今年加息迹象之后发生的，令债券交易商担心近期可能出现衰退。

但是，如果历史可以作为指导，股票投资者不应该担心近期。事实上，瑞士信贷(Credit Suisse)去年的分析显示，在反转后的18个月内，股票平均上涨约15%。数据显示股市在收益率曲线反转后约24个月趋于变坏。在反转三年后，标准普尔500指数平均涨幅仅为2%，因为股市受到经济衰退担忧的影响。

瑞士信贷(Credit Suisse)首席美国股票策略师乔纳森•戈卢布(Jonathan Golub)去年在一份报告中表示，“收益率曲线反转并不意味着厄运。” “虽然在过去50年中每次经济衰退之前都出现过反转，但是在曲线上下颠倒之后的14-34个月之后出现了经济衰退。”

Golub指出，最近的经济衰退是在2008年12月30日2年和10年收益率曲线倒转后的24个月。分析师称，当时股市在反转后18个月获得了18.4%的涨幅，24个月后获得了17%的回报。

瑞士信贷(Credit Suisse)表示，由于标准普尔500指数最终在2007年中期消失了所有涨幅并且在2009年初因金融危机大幅肆虐而大幅下跌了30%，股市在2005年倒挂后仅开始下跌约30个月。

由于担心经济衰退和与中国的全面贸易战退去，股市从平均价格的低点上涨了21%。然而，由于美联储的政策逆转重新引发了经济衰退的担忧，本周涨势被搁置。央行宣布今年没有加息，而不是最近12月预测的两次加息，并且还将其对2019年的GDP前景从12月的2.3%下调至2.1%。

BMO美国利率主管伊恩•林根(Ian Lyngen)在一份报告中表示，“我们在反转召回背后的核心逻辑仍然存在 - 它打赌市场将开始定价‘政策错误’风险。” 由于投资者担心联邦公开市场委员会处于暂停状态会阻止他们迅速降息以避免更严重的经济衰退，因此美联储仍然坚持2019年再次加息的希望，现在将出现反转。