概述了英国监管机构改革研究和执行付款的计划

金融行为监管局(FCA)负责人Martin Wheatley发表演讲，其中概述了英国监管机构改革研究和执行支付的计划，代表了该行业的“分水岭时刻”。

他上周在FCA资产管理会议上发表的主题演讲表明，监管机构正在大力加快解决资产管理行业利益冲突的努力，尤其针对买方公司如何从经纪人处获取研究报酬的激进改革。

去年11月，FCA的前身金融服务管理局发出了一封“亲爱的首席执行官”信，要求资产管理公司负责人承担个人责任，以减少潜在的利益冲突，包括与使用佣金支付企业访问权利相关的利益冲突。 。但上周的讲话提出了执行和研究付款明确分离的前景，而资产管理人员则用自己而非客户资金支付后者。

Instinet Europe首席执行官亚当·汤姆斯(Adam Toms)表示，上周马丁惠特利的评论确实采纳了去年11月给资产管理公司CEO的一封信，并将其作为FCA关注的重点。

惠特利演讲的主要内容 - 预计将成为FCA将于11月底前发布的咨询文件的主要部分 - 是通过迫使资产管理人员以有意识的成本/收益为基础来降低最终投资者的成本。关于要购买哪些研究以及执行哪些经纪人的决定。

汤姆斯补充说：“自去年11月的信函以来，客户已经朝这个方向发展，许多人正在寻找提高透明度和划分服务费用的方法，这将使许多人重新审视他们已经做过的事情，看看加速这个过程。企业应该始终超越监管机构的预期。“

管理费压力

然而，资产管理界可能更重要的变化是对实际支付研究方式的拟议改革。

目前，资产管理人从他们的基金向经纪人支付佣金，该基金也用于支付研究费用。惠特利表示，这会扭曲研究成本，使公司对他们所获得的研究的成本和质量感到自满。

“交易量和研究支出之间的联系似乎存在缺陷。它创造了“一大堆”研究委员会，然后基金管理人员不论其服务的附加价值如何，都会被鼓励花钱，“他说。

瑞士信贷(Credit Suisse)顾问兼AES全球销售主管理查德•巴拉卡斯(Richard Balarkas)声称，从管理费用而非使用客户资金支付研究费用将是买方的重大变化。

“这对行业来说确实是一个分水岭，它需要从买方那里转变思维方式，因为他们真的需要考虑如何在研究上花钱，研究的价格应该是多少，“Balarkas解释道。

虽然买方将看到其内容和执行服务的来源方式发生重大变化，但卖方将受到更改的影响。

声称目前的捆绑佣金支付系统有助于支持他所谓的“不可持续”业务，惠特利表示，FCA完全预计一些公司会因监管机构的计划退出市场。

更严格的审查

一位买方告诉TRADEnews.com，转向使用管理费来支付研究费用将导致购买的研究数量减少以及对其价格和质量进行更严格的审查。整个行业的研究支出大幅减少，许多卖方公司面临着要求其研究和执行业务竞争或关闭的压力。

巴拉卡斯一致认为，买方增加对研究成本的关注会导致人员伤亡：“研究市场的产能过剩长期存在问题，转向非捆绑政权肯定会导致一些供应商完全退出市场。 ”

虽然对于一些卖方公司来说可能看起来很黯淡，但Instinet的Toms对FCA的工作更加积极，并且相信公司已经表现出愿意根据监管机构的预期更好地改变业务。

“这对行业来说是一次重大的文化变革，而且不会在一夜之间发生，但我们开始在街上看到对这些问题的讨论，经纪人正在改变他们过去经营的方式，”他说。