为什么这个投资组合经理看到了黄金辉煌时代的回归

大卫麦克尼科尔一直把自己形容为一个逆向投资者，所以虽然投资者多年来一直在大量退出黄金，但他的自然反应仍然存在。

现在，总部位于多伦多的投资公司MacNicol&Associates的总裁兼投资组合经理认为，事情正在回归黄金。

“我们认为我们正处于一个周期的结束和黄金的转折点，它与利率和债务水平有关，”MacNicol表示，他认为贵金属作为避风港的角色仍然完好无损。

卖空者在2019年更新了对加拿大银行的赌注 - 到目前为止他们付出了高昂的代价

在2001年至2012年的11年牛市期间，黄金价格从270美元飙升至每盎司1920.70美元的高位。在2012年触底后，价格从未完全恢复。从那时起，投资者对加拿大黄金采矿业仍然感到厌倦，加拿大黄金采矿业是不良执行合并的受害者，这使得公司难以清理其资产负债表。

但是，一系列新的大型交易似乎已经给该行业带来了一些兴奋，特别是来自机构和散户投资者，他们预计此类收购活动正在进行中。

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一些中央银行也可能正在回暖至黄金。根据世界黄金协会的数据，自20167年以来，中央银行在2018年购买的黄金数量超过了自1967年以来的任何一年。中国和俄罗斯是众所周知的买家。

自周一触及8月份触及的52周低点1,182美元/盎司以来，周一下午4点黄金价格也悄然上涨至每盎司1,329美元。

价格上涨很重要，但MacNicol一直致力于黄金投资的原因是因为他认为利率将继续上涨。

由于债务水平继续攀升至美国MacNicol称之为“不可持续的水平”，美国利率上升可能使政府难以偿还债务，这可能导致通货膨胀和货币波动 - 这是黄金投资者的两个好兆头，MacNicol说过。

自2002年以来一直投资黄金的MacNicol继续提高客户对贵金属的投资。

“我们必须做的是保护投资组合，而黄金往往是对抗货币走势和通胀的最佳对冲之一，”MacNicol说。

MacNicol处理大约250个客户的投资组合，并为退休定制。该公司管理的资产为2.5亿美元，另有2.5亿美元的咨询资产。

MacNicol没有运营基金，所以他的客户有隔离账户。大约55%的标准投资组合是股票，25%是替代资产，包括房地产，私募股权和对冲基金，20%是固定收益。他对黄金的投资 - 实物金属和股票 - 占大多数投资组合的5%至7%。

他的大多数客户持有他仍在购买的五种核心黄金股：Barrick Gold Corp.，Newmont Mining Corp.，Wheaton Precious Metals Corp.，Wesdome Gold Ltd.和Aurania Resources Ltd.

在宣布与Randgold Resources Ltd于10月份达成65亿美元的合并后，巴里克有望成为世界顶级制片人，接管纽蒙特。不甘示弱的是，纽蒙特公司在1月宣布与Goldcorp Inc.达成100亿美元的合并，这可能会让它从巴里克手中夺回。

然后在周一，巴里克发起了一项以180亿美元的价格向纽蒙特公司投标，这项交易将有可能在该领域创造一个真正的巨头。

麦克尼科尔表示，他认为后一笔交易将成为重磅炸弹，但他们对此表示持怀疑态度，因为没有提供溢价。

虽然收购狂热对于某个行业来说通常是个好消息，但不仅仅是MacNicol关注的重量级人物。

他也对Aurania感到兴奋 - Aurania是一个市值仅为3400万美元的初级矿工。

该股今年迄今下跌9美分，周一收于2.73美元。麦克尼科尔承认，这是一个冒险的选择，他的投资组合很可能只有1到2%的名字曝光，但它有可能在今年增加客户的回报，他说。

“当我们与客户见面时，我们告诉他们可能是一个异常值，可能会减少一半或者可能会加倍，”MacNicol说。

根据公司的估值，他自己的技术评估和盈利势头，MacNicol在该股票上附加了6.37美元的目标。

奥拉尼亚的大部分前景都依赖于其在厄瓜多尔的“失落的城市”项目，该项目的目的是发现据说拥有巨大黄金储备的两个城市。勘探队正在搜寻超过20万公顷的土地，但还没有开始钻探。上周，Aurania宣布将提出募集资金635万美元的权利，这表明MacNicol可能会接近钻探。

平衡他在Aurania中承担的风险是MacNicol在Wheaton的股票，他的黄金投资组合中的股票具有最小的增长潜力。与他的其他四个核心资产不同，惠顿不是一个黄金矿工。总部位于温哥华的公司是银色和金色的流光，这意味着它可以预先支付从不拥有的矿山中获取贵金属的选择权。MacNicol表示，飘带比矿工更安全，因为在钻井延误或前线劳工问题期间，该股票不会面临同样的下行压力风险。

该股今年迄今上涨13.2%，周一收于29.65美元，并支付1.7%的股息。自2016年以来，它稳定地在19美元至30美元之间交易。

“这是一个很好的，安全的，你可以放在你的投资组合而不用担心，”MacNicol说。

MacNicol可能会继续增加他在核心黄金持有量中的位置，但直到夏天才会采取任何重大举措。他说，由于印度的季风季节，黄金价格往往会重新测试他们的价格。自2015年以来，每年夏季金价在7月至9月期间大幅下跌，但仅为1。MacNicol表示，在印度婚礼季节和排灯节期间，第四季度价格会再次上涨。

如果MacNicol认真观看的黄金期货在那个时候继续保持良好的发展态势，他会考虑将其风险敞口提高到接近10%。通常对初级矿工的投资持谨慎态度，MacNicol也可以购买ETF，如VanEck Vectors Junior Gold Miners ETF，如果他看到市场起飞的话。

当然，由于与该行业相关的波动性，投资者过去很难适时投资黄金。所以MacNicol知道他可能是错的。

“从现在开始的六个月，你可能会嘲笑我说这不是一个好的电话，但同时我会知道我会有绝缘，”他说。

“这有点像你的投资组合火灾保险。你永远不想收集它，你永远不希望你的房子被烧毁，但你想把它放在那里以防万一。“