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为什么我们不应该对股市的这种暂停感到束手无策呢

2019-03-13 20:54:32 编辑: 来源:
导读 半导体、罗素2000指数(Russell 2000)、银行股和工业股在过去几周走弱,这是有充分理由的。市场不再便宜。让市场再次活跃起来的关键是停止

半导体、罗素2000指数(Russell 2000)、银行股和工业股在过去几周走弱,这是有充分理由的。市场不再便宜。让市场再次活跃起来的关键是停止盈利预期的下降。有迹象表明,这种情况正在发生。令人担忧的“盈利衰退”很可能不会在第一季度开始。

我们再一次看到,在从去年12月的低点反弹17%之后,一些股市领军企业遭遇阻力,这是他们通常的绝望情绪。

过去几周,半导体、罗素2000指数(Russell 2000)、银行和工业类股等领导类股走弱,这是有充分理由的。市场不再便宜。自2月24日以来,标准普尔500指数下跌1.5%。同期,半导体类股下跌2.7%,罗素2000指数下跌3.9%,银行类股下跌4%,工业类股下跌2.6%。

让市场再次活跃起来的关键是停止盈利预期的下降。有迹象表明,这种情况正在发生。

1月1日,第一季获利料增长5.3%,但该预估在未来六周大幅下滑。2月初,修正后的预期为获利增长0.7%,之后又降至预期获利下降0.5%。截至今日,预计收益将下降1.3%。因此,下降的速度正在放缓,第一季度的收益很可能为正。

这是因为企业通常会提供保守的指引,并比预期高出约3个百分点。如果预期收益现在下降1.3%,并且保持在这个区间,那么收益很可能会上升1%左右。

每股收益预期向下修正

1月1日:上涨5.3%

2月1日:上涨0.7%

2月15日:下跌0.5%

今天:下降1.3%

来源:Refinitiv

"尽管每股盈馀(EPS)预估下降,但降幅远没有预期的那么大,"盈馀追踪企业获利的Nick Raich周四对客户表示。

令人担忧的“盈利衰退”很可能不会在第一季度开始。这是一个术语,用来描述连续两个季度的盈利低于前一年的季度。

此外,不要低估央行的力量。去年12月,美联储转向了不那么激进的立场。周四,欧洲央行(ecb)也采取了同样的举措,欧洲央行行长马里奥·德拉吉(Mario Draghi)维持利率不变,大幅下调了欧元区增长前景,并启动了另一项向银行提供低息贷款的贷款计划。

最后,也许是时候让我们对股市的未来预期更加合理了。随着标普500指数今年上涨近10%,投资者已经习惯了未来10年无休止的螺旋式上涨。也许是时候缓和一下了。

目前的牛市在周五收盘时已走过了10年。根据Advisor Investments的数据,标普500指数周三收盘时的10年期年化收益率高达17.5%,为2001年初以来最高。这远高于每年7%的历史回报率。

这就是为什么每个人从前锋到下一直说要缓和对前锋的期望。在最近接受CNBC采访时,Vanguard首席信息长格雷格•戴维斯(Greg Davis)告诉我,该公司对未来10年美国股市回报率的预期较低。

"如果我们展望未来10年,我们对美国股市的预期是年化收益率中值约为5%,"他在2月11日对CNBC表示。“五年前,这个数字大约是8%。”


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